>> 中信期貨-晨報(bào)：股票市場(chǎng)止跌反彈，國(guó)內(nèi)多數(shù)商品跟隨走強(qiáng)-240112
| 上傳日期： |
2024/1/12 |
大小： |
978KB |
| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
中信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
屈濤,劉道鈺,張文 |
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1、宏觀(guān)精要
國(guó)內(nèi)宏觀(guān)：央行重啟投放PSL，或?yàn)椤叭蠊こ獭毖a(bǔ)充資金，助力穩(wěn)增長(zhǎng)。上周央行貨幣政策司披露，2023年12月國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行凈新增了抵押補(bǔ)充貸款3500億元；此次投放為PSL投放有史以來(lái)第三高水平，這也是自2022年11月凈新增抵押補(bǔ)充貸款3675億元后，央行時(shí)隔一年再度大規(guī)模重啟PSL。PSL投放具有惠民屬性，利率遠(yuǎn)低于同期中長(zhǎng)期貸款利率，PSL設(shè)立之初貸款利率為4.5%，遠(yuǎn)低于同期1-3年、3-5年以及5年期以上貸款基準(zhǔn)利率的6.15%、6.4%、6.55%，此后利率水平延續(xù)低于同期中長(zhǎng)期貸款利率，PSL在很大程度上是直接為商業(yè)銀行提供基礎(chǔ)設(shè)施和民生支出領(lǐng)域的低成本大額資金。去年下半年起，多部門(mén)召開(kāi)會(huì)議從財(cái)政金融、土地要素、稅后優(yōu)惠等方面推動(dòng)“三大工程”加快落地，12月2日央行行長(zhǎng)潘功勝在接受新華社采訪(fǎng)時(shí)也指出為保障性住房等“三大工程”建設(shè)提供中長(zhǎng)期低成本資金支持。目前福州、深圳、上海等部分城市已經(jīng)開(kāi)工了一批項(xiàng)目，12月19日國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行宣布已向福州市雙龍新居保障性住房項(xiàng)目發(fā)放首筆1000萬(wàn)元貸款，標(biāo)志著全國(guó)首筆配售型保障性住房開(kāi)發(fā)貸款成功落地；12月23日，全國(guó)首筆城中村改造專(zhuān)項(xiàng)配套貸款在長(zhǎng)沙落地，由國(guó)開(kāi)行發(fā)放1000萬(wàn)元貸款；2024年1月1日，深圳市宣布首批13個(gè)配售型保障性住房項(xiàng)目集中開(kāi)工，房源合計(jì)1萬(wàn)余套，總投資約125億元。以往經(jīng)驗(yàn)亦顯示，PSL投放后能推動(dòng)銀行授信、商業(yè)銀行配套貸款投放，或撬動(dòng)社會(huì)投資。本次PSL投放或大概率用于支持“三大工程”建設(shè)，體現(xiàn)出政策靠前發(fā)力、加快資金到位、補(bǔ)充流動(dòng)性、落實(shí)穩(wěn)增長(zhǎng)的意圖，后續(xù)PSL存在持續(xù)投放的空間。
海外宏觀(guān)：美東時(shí)間本周三，威廉姆斯發(fā)言態(tài)度轉(zhuǎn)鴿，預(yù)計(jì)通脹會(huì)在2024年回落到2.25%，在2025年回落至2%。他表示，目前美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策已經(jīng)足夠緊縮，足以引導(dǎo)通脹回到美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)水平，“我的基本假設(shè)是，目前的限制性貨幣政策立場(chǎng)將繼續(xù)恢復(fù)平衡，并將通脹帶回我們2%的長(zhǎng)期目標(biāo)…我預(yù)計(jì)我們將需要在一段時(shí)間內(nèi)保持限制性的政策立場(chǎng)，以完全實(shí)現(xiàn)我們的目標(biāo)，只有當(dāng)我們確信通脹正在持續(xù)向2%邁進(jìn)時(shí)，才合適放松政策限制”。本周早些時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼發(fā)言略調(diào)整鷹派立場(chǎng)，暗示加息可能已經(jīng)結(jié)束，但仍還未到合適的降息地步；2024年票委博斯蒂克重申今年降息兩個(gè)25個(gè)基點(diǎn)是合適的，并預(yù)計(jì)三季度首次降息。去年12月議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)暗示加息結(jié)束，2024年可能降息三次。美聯(lián)儲(chǔ)將于1月30日至31日召開(kāi)年內(nèi)第一次利率決策會(huì)議，市場(chǎng)預(yù)計(jì)將維持利率不變，在3月份開(kāi)始降息。根據(jù)芝商所集團(tuán)的FedWatch追蹤數(shù)據(jù)，目前市場(chǎng)定價(jià)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)今年總共將降息6次，累計(jì)降息150個(gè)基點(diǎn)。
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