>> 中泰期貨-油脂油料周報：USDA大豆供需數(shù)據(jù)利空，國內(nèi)豆系品種預計走弱-240114
| 上傳日期： |
2024/1/15 |
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| 2804KB |
| 格式： |
pdf 共51頁 |
來源： |
中泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
史恒昱 |
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行情要點：
·油脂：上周內(nèi)盤油脂在國際原油價格震蕩及供需基本面間波動，連盤棕櫚油走勢偏強，12月馬棕產(chǎn)量、庫存降幅超預期，出口在市場預期之內(nèi)；12月庫存環(huán)比減少4.64%至229萬噸，低于市場預期市場庫存壓力得到緩解，MPOB報告利多對棕櫚油盤面帶來提振。相比而言，USDA1月供需報告利空施壓豆系品種，外加國內(nèi)外菜油供需雙弱，豆、菜油表現(xiàn)偏弱。
·豆粕：USDA 1月供需報告中大豆數(shù)據(jù)整體利空，一方面，USDA在略微下調美豆2023/24市場年度收獲面積并上調單產(chǎn)后，總產(chǎn)量預估增加0.36億蒲至41.65億，壓榨、出口需求數(shù)據(jù)保持不變，期末庫存較上月預估增加0.35億蒲至2.80億。另一方面，市場高度關注南美大豆產(chǎn)量情況，巴西2023/24市場年度大豆產(chǎn)量預計為1.57億噸，較上月預估減少400萬噸，比去年創(chuàng)紀錄的1.6億噸減少300萬噸。與此同時，對阿根廷和巴拉圭產(chǎn)量預估保持樂觀，充足的降雨改善了兩國的產(chǎn)量前景，阿根廷和巴拉圭產(chǎn)量分別提高200萬噸至5000萬噸和30萬噸至1030萬噸，再加上包括美國、俄羅斯、中國、玻利維亞等國大豆產(chǎn)量預估的上升，巴西產(chǎn)量下降的影響基本被抵消。過去幾周的溫和氣溫和潮濕天氣發(fā)生在巴西大豆結莢的高峰期，這對穩(wěn)定產(chǎn)量起到了關鍵作用，當?shù)卮蠖箤⒃?月底達到收獲高峰，將繼續(xù)對全球豆系供給帶來壓力。連盤豆粕持續(xù)走弱，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖利潤虧損下豆粕下游需求表現(xiàn)不佳，周內(nèi)豆粕下游買貨情緒持續(xù)疲軟，多數(shù)維持低庫存狀態(tài)，油廠催提和終端采購疲軟令部分貿(mào)易商下調出貨價格，油廠豆粕庫存持續(xù)累積，近月國內(nèi)豆粕市場供應壓力較大，連盤豆粕近月跌幅大于遠月，疊加南美大豆豐產(chǎn)預估，國內(nèi)豆粕期現(xiàn)價格預計維持弱勢。新的一周仍需繼續(xù)關注國內(nèi)進口大豆到港節(jié)奏、油廠開停機計劃以及巴西大豆收獲和出口形勢。
·觀點與建議：油脂中長期跟隨宏觀震蕩，關注宏觀宏觀市場情緒變動及以及國外成本端壓力向國內(nèi)傳導的過程和節(jié)奏。
·風險點：宏觀外圍變化、南美天氣異常、進口大豆到港延遲
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