>> 國盛證券-汽車行業(yè)周報：車企折扣延續(xù)，開年銷售向好-240115
| 上傳日期： |
2024/1/15 |
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| 2279KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
丁逸朦,劉偉 |
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行情回顧：本周（1.8-1.12）上證指數(shù)-1.61%，深證成指-1.32%，滬深300指數(shù)-1.35%。汽車板塊整體下跌，SW汽車板塊整體-0.14%，板塊排名9/31。SW乘用車板塊-0.35%，SW商用車+1.85%，SW汽車零部件-0.15%，SW汽車服務(wù)-2.37%，SW摩托車及其他-0.42%。
“開門紅”旺季行情值得關(guān)注，持續(xù)看好商用車龍頭。當前重卡及客車仍處需求修復(fù)階段，銷量的持續(xù)增長將帶動規(guī)模效益進一步體現(xiàn)。其中，龍頭企業(yè)在研發(fā)投入、產(chǎn)品矩陣、渠道布局等方面優(yōu)勢明顯，市場份額不斷提升，盈利表現(xiàn)有望優(yōu)于行業(yè)平均。此外，重卡與客車在海外市場均有較大成長空間，有望成為行業(yè)總量中長期維度又一增長引擎。邊際上來看，商用車板塊基本面呈向好趨勢，Q1“開門紅”預(yù)計增速亮眼，此前市場悲觀情緒已充分釋放，龍頭企業(yè)作為高股息資產(chǎn)在估值上有較高安全邊際。
乘用車折扣延續(xù)，開年數(shù)據(jù)向好。時值年初末切換及節(jié)假日、各車企年末沖量，各品牌折扣多、促銷力度大，2023年12月乘用車批發(fā)271.4萬輛，同比+22.0%，環(huán)比+6.6%，呈現(xiàn)年末翹尾。進入2024年，多家車企折扣延續(xù)，特斯拉、理想、零跑、哪吒、歐拉、廣汽本田、一汽豐田、別克等多個品牌開啟促銷，包括官方降價、限時保險補貼、限時定金抵現(xiàn)等。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，1月1-7日，乘用車零售/批發(fā)分別為37.8/32.9萬輛，同比+21%/14%；其中，新能源零售/批發(fā)11.4/8.9萬輛，同比+66%/+26%。車企折扣疊加湖北、北京等各地政府發(fā)放購車消費券，春節(jié)前消費潛力足，1月有望實現(xiàn)較好銷量，行業(yè)總量同比提升。
紅海事件持續(xù)發(fā)酵，歐洲車廠交付放緩。2023Q4，巴以沖突影響紅海區(qū)域，多家國際航運巨頭公司宣布暫停紅海航行，改變航線，運輸時間及成本上行。運價指數(shù)看，11月至今運價指數(shù)提升40.5%。2024年1月，歐洲部分車企，零部件受運輸影響，整車交付放緩。根據(jù)路透社報道，特斯拉在德國的工廠預(yù)計從1月29到2月11暫停部分生產(chǎn)，沃爾沃比利時工廠也有停產(chǎn)計劃。從長期看，各車企本土化供應(yīng)鏈持續(xù)推進，國內(nèi)車企不僅在海外加速布局制造產(chǎn)能，國內(nèi)零部件企業(yè)加速出海，預(yù)計紅海事件緩和后，進出口及海運費對供應(yīng)鏈影響降低。
投資建議：1）整車：板塊β+新車+自動駕駛，【長安汽車】【特斯拉】【小鵬汽車】【賽力斯】【理想汽車】；2）特斯拉、理想、華為產(chǎn)業(yè)鏈：【博俊科技】【愛柯迪】【新泉股份】【岱美股份】【拓普集團】【三花智控】【雙環(huán)傳動】【旭升集團】【嶸泰股份】【多利科技】【美利信】【瑞鵠模具】【星宇股份】【滬光股份】【上海沿浦】【貝斯特】；3）自動駕駛：【英偉達】【科博達】【德賽西威】【經(jīng)緯恒潤】【拓普集團】【伯特利】【耐世特】【保隆科技】【中鼎股份】；4）商用車：【中國重汽】【濰柴動力】【宇通客車】。
風險提示：政策落地進度不達預(yù)期，新車型、工廠新項目落地不及預(yù)期，行業(yè)需求不及預(yù)期。
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