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核心觀點(diǎn)：
　　公司是中國(guó)領(lǐng)先的半導(dǎo)體新型顯示面板中后道模組設(shè)備供應(yīng)商。公司產(chǎn)品涵蓋AMOLED屏體段、模組段工序，產(chǎn)品種類包括大貼合（貼合/偏貼/覆膜等）、邦定、AOl檢測(cè)等設(shè)備，技術(shù)水平比肩日韓。根據(jù)公司官網(wǎng)，公司客戶為面板、3C領(lǐng)域的知名公司，包括蘋果、富士康、京東方、華為等。根據(jù)公司財(cái)報(bào)，公司積極開拓海外業(yè)務(wù)，22年海外實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.02億元，同比+237.7%，創(chuàng)歷史新高。
　　面板技術(shù)迭代+XR等新產(chǎn)品應(yīng)用興起，設(shè)備公司持續(xù)受益。需求端，手機(jī)高端化、車載大屏驅(qū)動(dòng)OLED滲透率提升，XR等新產(chǎn)品帶動(dòng)Mini/Micro等新型顯示技術(shù)逐漸走向商業(yè)化；供給端，根據(jù)京東方資金投向公告，京東方23年底擬投資630億元引入G8.6大尺寸AMOLED線。設(shè)備企業(yè)持續(xù)受益新技術(shù)變化，公司在XR、車載顯示等領(lǐng)域持續(xù)進(jìn)行技術(shù)布局；根據(jù)公司中標(biāo)通知書的公告，公司21-23年公開披露的訂單金額分別為4.2、3.4、9.9億元；根據(jù)公司財(cái)報(bào)，公司23Q1-3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.3億元，同比+163.7%，利潤(rùn)超過(guò)去年全年并創(chuàng)歷史新高，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)持續(xù)。
　　半導(dǎo)體、鋰電等新業(yè)務(wù)獲得訂單，第二增長(zhǎng)曲線初具雛形。根據(jù)公司財(cái)報(bào)，22年公司在半導(dǎo)體封測(cè)設(shè)備、鋰電池組裝設(shè)備領(lǐng)域已形成銷售訂單，公司憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)在高端制造領(lǐng)域漸入佳境；同時(shí)，根據(jù)公司財(cái)報(bào)，公司可轉(zhuǎn)債、定增共四項(xiàng)募投項(xiàng)目預(yù)計(jì)于23-24年達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，募投項(xiàng)目營(yíng)收目標(biāo)合計(jì)達(dá)12.3億元。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)公司23-25年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.72、2.50、3.43億元，EPS分別為0.97、1.41、1.93元/股。參考可比公司，給予公司24年30xPE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值42.19元/股，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；下游需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；募集資金投資風(fēng)險(xiǎn)等。