>> 方正中期期貨-鋅期貨期權日報-240116
| 上傳日期： |
2024/1/17 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
尹心 |
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【行情復盤】
1月16日，滬鋅止跌反彈，主力合約ZN2402收于21180元/噸，漲0.31%，0#鋅主流成交價集中在21390~21480元/噸，雙燕主流成交在21590~21700元/噸，1#鋅主流成交于21320~21410元/噸。
【重要資訊】
1、據(jù)SMM調(diào)研，截至本周一（1月15日），SMM七地鋅錠庫存總量為7.62萬噸，較1月8日減少0.05萬噸，較1月12日下降0.1萬噸，國內(nèi)庫存錄減。其中上海地區(qū)庫存下降明顯，主要是周末到貨較少，且鋅價低位，下游企業(yè)逢低補增加，周末陸續(xù)提貨，整體庫存下降；廣東地區(qū)庫存增加，主要是周末冶煉廠到貨增加，下游企業(yè)正常提貨，庫存微增；天津地區(qū)雖然下游環(huán)保限制，但天津地區(qū)依然存在跨區(qū)域流轉的情況，庫存微降。整體來看，原三地庫存下降0.18萬噸，七地庫存下降0.1萬噸。
2、據(jù)SMM調(diào)研，在2023年第四季度，鍍鋅行業(yè)的開工率下降，主要由于季節(jié)性消費減弱、環(huán)保限制加劇，以及資金流動受限。這些因素共同導致訂單減少、生產(chǎn)能力受限，以及企業(yè)財務壓力增大，從而影響了整個行業(yè)的景氣情況。
3、據(jù)SMM調(diào)研，四季度氧化鋅行業(yè)受到淡季的影響，需求疲軟。接近春節(jié)，氧化鋅企業(yè)的備庫活動不多，庫存積累增加。預計1月份的開工水平將繼續(xù)下降，多家企業(yè)計劃1月底放假，對產(chǎn)量產(chǎn)生影響。當前，多家氧化鋅企業(yè)持觀望態(tài)度，對行業(yè)好轉的預期已推遲到下半年。
4、全球最大鋅冶煉企業(yè)之一的Nyrstar周一表示，受高能源成本和不斷惡化的市場狀況影響，Nystar將于2024年1月下半月對位于荷蘭的Budel鋅治煉廠進行保養(yǎng)和維護，暫停該鋅冶煉廠的運營，生產(chǎn)時間另行通知。
5、據(jù)外電1月15日消息，國際鉛鋅研究小組（ILZSG）周一公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年11月，全球鋅市場供應缺口擴大至71,600噸，10月份缺口為62,500噸。2023年1-11月，全球鋅市場供應過剩211,000噸，2022年同期則為供應短缺86,000噸。
【市場邏輯】
MLF中標利率連續(xù)第5個月按兵不動，市場一度預期的降息也并未落地，宏觀情緒有所減弱。從需求面看看，當前市場面臨消費淡季，加之北方環(huán)保政策趨嚴，從國內(nèi)調(diào)研的情況來看“淡季更淡”，下游普遍信心不足。從供應端來看，加工費仍在繼續(xù)下行，以當前價位計算部分冶煉企業(yè)已經(jīng)虧損運行，如果后市持續(xù)偏弱恐將觸發(fā)冶煉企業(yè)減產(chǎn)。短期情緒回暖，不過節(jié)前料無重大矛盾，以震蕩運行為主，區(qū)間20500-22000。
【操作建議】
暫時觀望，期權賣出虛值看跌
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