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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　安聯(lián)是全球規(guī)模最大的保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)，采用全能型資管的商業(yè)模式，主動(dòng)管理滿足集團(tuán)內(nèi)保險(xiǎn)資金和第三方客戶需求，多層次投研一體化體系是其核心優(yōu)勢(shì)。
　　摘要：
　　全球最大規(guī)模的保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)，核心滿足三類客戶需求。安聯(lián)是全球最大的保險(xiǎn)系資管公司。公司把握歐洲貨幣一體化的戰(zhàn)略機(jī)會(huì)，獨(dú)立資管業(yè)務(wù)作為集團(tuán)核心板塊之一，外延式擴(kuò)張和內(nèi)生增長(zhǎng)相結(jié)合。安聯(lián)集團(tuán)資管板塊營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和ROE均高于集團(tuán)其他業(yè)務(wù)，主要滿足集團(tuán)保險(xiǎn)資金匹配負(fù)債成本的需求以及第三方客戶的資產(chǎn)增值需求，其中第三方業(yè)務(wù)是安聯(lián)資管AUM增長(zhǎng)核心動(dòng)能，機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)最大。
　　全能型資管商業(yè)模式，主動(dòng)管理滿足客戶需求。1）安聯(lián)保險(xiǎn)資金核心實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債久期、收益匹配，資產(chǎn)負(fù)債管理成效遠(yuǎn)超行業(yè)。保險(xiǎn)資金大類資產(chǎn)配置以固定收益類資產(chǎn)為主，低利率環(huán)境下適度信用下沉。2）通過(guò)旗下AllianzGI和PIMCO兩家公司打造差異化產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)和精英投顧服務(wù)來(lái)滿足機(jī)構(gòu)客戶的財(cái)富管理需求。對(duì)于養(yǎng)老金計(jì)劃客戶提供負(fù)債驅(qū)動(dòng)投資策略對(duì)沖養(yǎng)老金利率和通脹風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于金融機(jī)構(gòu)投資者提供定制化的產(chǎn)品策略和專屬服務(wù)；對(duì)于財(cái)富顧問(wèn)和投資顧問(wèn)提供投顧服務(wù)賦能。3）面向個(gè)人客戶提供基金產(chǎn)品和養(yǎng)老金產(chǎn)品，并提供買方投顧服務(wù)助力實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)。銷售渠道上，公司結(jié)合線下門店和互聯(lián)網(wǎng)直銷以及代銷等模式，推動(dòng)個(gè)人客戶業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。
　　多層次投研一體化的產(chǎn)品體系是核心競(jìng)爭(zhēng)力。安聯(lián)資管得益于多層次投研一體化體系長(zhǎng)期為客戶取得超額收益。對(duì)于保險(xiǎn)資金，建立資產(chǎn)負(fù)債管理價(jià)值鏈，運(yùn)用精算系統(tǒng)支持資產(chǎn)負(fù)債管理系統(tǒng)；對(duì)于第三方業(yè)務(wù)，建立科學(xué)投資流程，統(tǒng)一高品質(zhì)產(chǎn)品模型，同時(shí)致力于多層次研究挖掘投資機(jī)遇，以全球化研究平臺(tái)推動(dòng)跨團(tuán)隊(duì)、跨資產(chǎn)類別合作。
　　盈利表現(xiàn)穩(wěn)健，高管理費(fèi)用率帶來(lái)更高利潤(rùn)率。安聯(lián)資管的核心收入來(lái)源是管理費(fèi)用，主要驅(qū)動(dòng)因素是AUM的持續(xù)提升，主動(dòng)管理策略推動(dòng)管理費(fèi)率顯著高于其他保險(xiǎn)資管，在營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)率上體現(xiàn)出優(yōu)勢(shì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；保險(xiǎn)資金增速放緩；資本市場(chǎng)波動(dòng)。