>> 國(guó)泰君安期貨-國(guó)債期貨：股弱債強(qiáng)，多頭重新發(fā)力-240118
| 上傳日期： |
2024/1/18 |
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pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
1月17日，國(guó)債期貨集體收漲，30年期主力合約漲0.28%，10年期主力合約漲0.16%，5年期主力合約漲0.11%，2年期主力合約漲0.04%。國(guó)債期貨指數(shù)為0.44。量?jī)r(jià)因子看多，基本面因子看多。無(wú)杠桿下，策略近20日累加收益為0.10%，近60日累加收益為-0.02%，近120日累加收益為0.38%，近240日累加收益為2.67%。
市場(chǎng)方面，A股三大指數(shù)今日集體重挫，截至收盤，滬指跌2.09%創(chuàng)3年半新低，深成指跌2.58%，創(chuàng)業(yè)板指跌3%，北證50指數(shù)跌2.78%，滬深兩市成交額6375億元。兩市超5000只個(gè)股下跌，北向資金全天單邊凈賣出130.57億元，單日凈賣出額創(chuàng)2022年10月以來(lái)新高；其中滬股通凈賣出63.72億元，深股通凈賣出66.84億元。
資金方面，隔夜shibor報(bào)1.8320%，上漲8.70個(gè)基點(diǎn)；7天shibor報(bào)1.9430%，上漲0.90個(gè)基點(diǎn)；14天shibor報(bào)2.2610%，上漲13.70個(gè)基點(diǎn)；1月shibor報(bào)2.3000%，與前一交易日持平；3月shibor報(bào)2.4020%，上漲0.10個(gè)基點(diǎn)。
2年期活躍CTD券為230020.IB，IRR為2.64%，5年期活躍CTD券為230015.IB，IRR為2.60%，10年期活躍CTD券為230019.IB，IRR為2.49%，30年期活躍CTD券為190010.IB，IRR為3.39%，目前R007約2.2948%。
貨幣市場(chǎng)方面，1月17日銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)共成交27億元，減少1.98%。其中，隔夜收于1.55%，較前一交易日下跌20bp，7天收于1.85%，較前一交易日下跌40bp；中期方面，14天收于2.00%，較前一交易日下跌7bp；長(zhǎng)期方面，1個(gè)月收于2.30%，較前一交易日上漲10bp。
現(xiàn)券方面：國(guó)債收益率曲線下移0.96-4.03BP（2Y、5Y、10Y和30Y期中債收益率分別下移0.96BP、4.03BP、1.75BP和1.50BP至2.26%、2.40%、2.51%和2.77%）；信用債收益率曲線漲跌不一（評(píng)級(jí)為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M、1Y和3Y期分別上行0.92BP、0.66BP和0.14BP至2.49%、2.57%和2.73%；5Y期下移1.51BP至2.85%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
1月17日，央行今日開展5470億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.80%，與此前持平。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今日有200億元7天期逆回購(gòu)到期，公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放5270億元。
2023年，中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)1260582億元，按不變價(jià)格計(jì)算，比上年增長(zhǎng)5.2%。分季度看，一季度GDP同比增長(zhǎng)4.5%，二季度增長(zhǎng)6.3%，三季度增長(zhǎng)4.9%，四季度增長(zhǎng)5.2%。2023年12月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.8%，比上月加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。全年全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值比上年增長(zhǎng)4.6%。2023年12月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)7.4%，比上月回落2.7個(gè)百分點(diǎn)。全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額比上年增長(zhǎng)7.2%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
國(guó)債期貨趨勢(shì)強(qiáng)度：0。
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
1月17日，國(guó)債期貨多頭重新發(fā)力，結(jié)束連續(xù)多日回落調(diào)整，拉升收漲。股市情緒持續(xù)低迷，中證500指數(shù)跌穿雪球產(chǎn)品敲入線中位數(shù)水平，國(guó)債期貨市場(chǎng)受股債蹺蹺板效應(yīng)驅(qū)動(dòng)，疊加連續(xù)回落調(diào)整后多頭重新積蓄，驅(qū)動(dòng)價(jià)格拉升收漲。目前分機(jī)構(gòu)類型凈持倉(cāng)反映市場(chǎng)多頭力量未轉(zhuǎn)空，但是相較于元旦節(jié)前已呈現(xiàn)一定回落態(tài)勢(shì)，因此短期多頭力量減弱或加劇期債價(jià)格震蕩走勢(shì)。目前觀點(diǎn)仍維持震蕩偏強(qiáng)，趨勢(shì)是否轉(zhuǎn)向仍需觀察。
跨期價(jià)差方面，03-06價(jià)差昨日推薦關(guān)注買近賣遠(yuǎn)的套利機(jī)會(huì)，但考慮到春節(jié)假期影響或提前驅(qū)動(dòng)多頭主導(dǎo)移倉(cāng)換月動(dòng)作導(dǎo)致價(jià)差重新收斂，因此目前做多跨期價(jià)差套利空間有限，部分兌現(xiàn)后可適當(dāng)止盈。IRR和基差反映國(guó)債期貨多頭力量有所回落，推薦正套配置規(guī)避回落風(fēng)險(xiǎn)。可適當(dāng)關(guān)注多基差套利空間，目前現(xiàn)券價(jià)格性價(jià)比相對(duì)較高，且基差進(jìn)一步收斂空間有限。跨品種配置方面，周度多空一致性觀點(diǎn)反映長(zhǎng)端品種合約空頭一致性更強(qiáng)，關(guān)注做陡配置套利機(jī)會(huì)。經(jīng)權(quán)重調(diào)整后國(guó)債期貨多因子模型信號(hào)看多，短期價(jià)格回落調(diào)整后多頭發(fā)力，震蕩格局下建議謹(jǐn)慎觀望。
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