>> 國泰君安期貨-合成橡膠：震蕩格局延續(xù)-240118
| 上傳日期： |
2024/1/18 |
大?。?/td>
| 557KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
高琳琳 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
合成橡膠趨勢(shì)強(qiáng)度：-1
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
盤面而言，當(dāng)前基本面估值區(qū)間為11800元/噸—12800元/噸。現(xiàn)貨端，順丁橡膠華北地區(qū)可交割品BR9000市場(chǎng)價(jià)整體在12600元/噸附近為本周成交高位。盤面12700-12800元/噸或?yàn)榛久嫔戏焦乐禈O限。其一，當(dāng)前整體現(xiàn)貨市場(chǎng)成交仍偏清淡，下游對(duì)當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格觀望意愿較強(qiáng)。其二，當(dāng)主力BR2403合約升水山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)200元/噸左右，盤面產(chǎn)生持現(xiàn)貨拋盤面的無風(fēng)險(xiǎn)套利空間，套保頭寸將逐漸使盤面上方空間壓力增大。下方估值而言，丁二烯預(yù)計(jì)從成本端對(duì)順丁價(jià)格形成支撐，目前順丁橡膠實(shí)際生產(chǎn)成本在11600元/噸附近?？紤]到受山東地區(qū)化工廠突發(fā)事件所影響，目前丁二烯及順丁裝置處于停車檢修的階段，整體供應(yīng)端的短期收縮帶來對(duì)現(xiàn)貨流通性收緊的估值溢價(jià)。預(yù)計(jì)盤面11700-11800元/噸為下方的底部區(qū)間。
順丁成本方面，丁二烯短期價(jià)格有所提振，但上方空間較為有限。丁二烯反彈的核心原因是內(nèi)外價(jià)格目前形成出口套利窗口，國際價(jià)格堅(jiān)挺背景下，丁二烯存出口預(yù)期，貿(mào)易商挺價(jià)意愿強(qiáng)，市場(chǎng)上可流通的低價(jià)貨源少。中期而言，供應(yīng)端，1月，丁二烯行業(yè)開工率伴隨部分裝置復(fù)產(chǎn)開始回升，日度產(chǎn)量有所提高，整體供應(yīng)存增量預(yù)期。需求端，目前順丁以及丁苯整體庫存壓力較大且裝置檢修較多，預(yù)計(jì)開工率維持低位，1月下旬逐漸提高。ABS以及SBS整體開工率已經(jīng)處于低位。四大下游對(duì)丁二烯需求量將持續(xù)偏弱。整體來看，丁二烯短期偏強(qiáng)，中期震蕩格局。
順丁橡膠方面，伴隨1月中旬部分裝置復(fù)產(chǎn)，順丁橡膠開工率或從低位回升。需求端，目前半鋼胎開工率較為穩(wěn)定，在需求的支撐下，輪胎廠排產(chǎn)持續(xù)維持高位，對(duì)順丁橡膠維持剛需采購。全鋼胎基本面壓力偏大。庫存方面，目前順丁橡膠生產(chǎn)企業(yè)庫存偏高，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨出廠價(jià)以及市場(chǎng)價(jià)在成交較為清淡背景之下壓力仍偏大。
|
|
