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股指期貨：深V反彈，待觀望持續(xù)性。昨日滬指深V反彈，但抄底力量的持續(xù)性仍待觀察。1）午后抄底力量涌現(xiàn)，權(quán)重股率先發(fā)力，各品種貼水快速收斂，IC、IM成交量放量，滬深300ETF顯著放量，創(chuàng)歷史次高，且下午集中買(mǎi)入，大權(quán)重企穩(wěn)是底部信號(hào)之一。2）但大級(jí)別反轉(zhuǎn)需增量資金穩(wěn)定推動(dòng)。當(dāng)前處于絕對(duì)底部區(qū)間，但向上動(dòng)能看資金共識(shí)，關(guān)注至少連續(xù)3天的兩市成交放量、持倉(cāng)量PCR、成交額/成交量PCR反轉(zhuǎn)，以確定底部有效反轉(zhuǎn)。
　　股指期權(quán)：流動(dòng)性充分釋放。昨日標(biāo)的日內(nèi)波動(dòng)較大，多數(shù)標(biāo)的日內(nèi)先抑后揚(yáng)，臨近尾盤(pán)標(biāo)的向上修復(fù)斜率較大。期權(quán)市場(chǎng)流動(dòng)性充分釋放，昨日全市場(chǎng)成交額突破100億。波動(dòng)率端，MO和滬市500ETF期權(quán)波動(dòng)率持續(xù)走高，加權(quán)波動(dòng)率在28%左右的絕對(duì)水平，反映當(dāng)前買(mǎi)方力量的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。MO昨日的交易思路是早盤(pán)認(rèn)沽側(cè)對(duì)沖為主，尾盤(pán)認(rèn)購(gòu)端有部分投機(jī)資金入場(chǎng)。當(dāng)前我們?nèi)匀谎永m(xù)本周日?qǐng)?bào)中的判斷，期權(quán)市場(chǎng)流動(dòng)性充分釋放反映短期仍有向上修復(fù)的窗口期，因此操作建議牛市價(jià)差為主。
　　國(guó)債期貨：曲線牛陡。昨日國(guó)債期貨漲跌不一.稅期結(jié)束資金面明顯轉(zhuǎn)松，1Yr repo IRS降1bp至2.093%，shibor 3M亦有所回落，1Yr國(guó)債下行0.5bp，但在股市行情下10Yr上行0.15bp，曲線牛陡。目前債市思路已從降準(zhǔn)降息預(yù)期轉(zhuǎn)化為資金面邏輯驅(qū)動(dòng)，稅期結(jié)束疊加票據(jù)利率回落，資金面受到的利空有所減弱，不確定性在于債券發(fā)行和跨春節(jié)流動(dòng)性。資金面相對(duì)平穩(wěn)下，股債之間的聯(lián)動(dòng)性有所抬升，后續(xù)持續(xù)關(guān)注資金面情況和股市走勢(shì)，對(duì)短端擇機(jī)配置，長(zhǎng)端關(guān)注2.535%是否仍能吸引配置盤(pán)。建議交易性需求適當(dāng)偏空。關(guān)注空頭套保。適當(dāng)關(guān)注2403合約基差做闊。適當(dāng)關(guān)注曲線做陡。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子：1）外資撤離；2)期權(quán)流動(dòng)性不及預(yù)期；3）經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期；4）政策再度加碼