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摘要
　　螺紋鋼期貨主力合約周四止跌反彈，現(xiàn)貨北京地區(qū)價(jià)格較昨日穩(wěn)中有降10-20，市場(chǎng)價(jià)格混亂，河鋼敬業(yè)報(bào)價(jià)3780-3800，整體成交不好，但是比昨天好一些。上海地區(qū)價(jià)格開(kāi)盤(pán)漲10-20，盤(pán)中價(jià)格持高，永鋼3860、中天3830、三線(xiàn)3790-3850。
　　從本周鋼聯(lián)數(shù)據(jù)看，五大材累庫(kù)量近6周首次低于去年同期，主要是螺紋需求走穩(wěn)同時(shí)產(chǎn)量大幅下降，但鋼材總庫(kù)存及庫(kù)銷(xiāo)比仍同比偏高。春節(jié)前2周電爐將大幅減產(chǎn)，螺紋產(chǎn)量仍有較大下降空間，后期需求同比降幅如果隨基數(shù)下降而收窄，則春節(jié)后庫(kù)存高點(diǎn)將會(huì)下修。因此在低利潤(rùn)、弱需求預(yù)期壓制復(fù)產(chǎn)之下，春節(jié)后可能會(huì)面臨低供應(yīng)+庫(kù)存同比增量不高的狀態(tài)，目前海外鋼價(jià)持穩(wěn)，卷板直接出口可能仍有支撐。
　　最近爐料內(nèi)部品種交替下跌，但對(duì)于負(fù)反饋程度仍偏謹(jǐn)慎，依然是基于以下幾點(diǎn)因素：1、海外鋼價(jià)持穩(wěn)，對(duì)直接出口有支撐；2、鋼廠(chǎng)原料庫(kù)銷(xiāo)比接近去年春節(jié)期間高位，但原料整體庫(kù)存量對(duì)比歷史看并不高，且原料供應(yīng)偏剛性；3、螺紋價(jià)格下跌后或刺激冬儲(chǔ)意愿提升；4、政策利多影響雖然減弱，不過(guò)如果淡季價(jià)格下跌過(guò)多，可能會(huì)給出市場(chǎng)重新交易春節(jié)后政政策進(jìn)一步寬松的安全邊際。
　　綜合看，淡季出現(xiàn)較深的負(fù)反饋需要見(jiàn)到鋼材需求預(yù)期整體轉(zhuǎn)差，背后是宏觀(guān)政策預(yù)期明顯轉(zhuǎn)差；但向上去看，在淡季交易政策預(yù)期的情況下，現(xiàn)階段缺乏新政策刺激，成本端由于鋼廠(chǎng)原料庫(kù)存回升，導(dǎo)致?tīng)t料價(jià)格彈性下降，成本抬升驅(qū)動(dòng)不足，限制螺紋反彈空間，前高附近壓力較大。短期轉(zhuǎn)向震蕩偏弱運(yùn)行。
　　螺紋短線(xiàn)嘗試偏多交易，上方壓力關(guān)注3930和3960元兩個(gè)壓力位表現(xiàn)；品種間套利考慮逢低多卷螺價(jià)差。