>> 國海證券-＊ST豆神(300010)公司專題研究(無評級)：重整完成、股權優(yōu)化，關注直播及教育+科技業(yè)務進展-240121
| 上傳日期： |
2024/1/22 |
大?。?/td>
| 482KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
姚蕾,譚瑞嶠 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件:
2024年1月5日，公司發(fā)布公告：1）2023年12月28日，北京市第一中級人民法院裁定確認豆神教育科技（北京）股份有限公司重整計劃執(zhí)行完畢并終結(jié)公司重整程序。公司因被法院裁定受理重整而觸及的退市風險警示情形已經(jīng)消除。2024年1月5日，深交所審核同意公司撤銷規(guī)范類退市風險警示的申請，并取消疊加實施退市風險警示。2）重整計劃實施進展：截至公告披露日，公司資本公積轉(zhuǎn)增股份中的9.02億股已過戶至重整投資人名下；應過戶至債權人名下的股份待債券核查期過后、無異議債權確定后方可劃轉(zhuǎn)。
投資要點:
司法重整完成，股權結(jié)構(gòu)優(yōu)化。
?、俟?018年通過收購語文培訓賽道領先公司中文未來100%股權，轉(zhuǎn)型K12教育培訓業(yè)務，主要針對K9階段學生進行語文學科培訓，中文未來被收購后進入高速增長期，截至2020年底直營+加盟學習中心共計474個。2020-2022年疫情+“雙減”政策背景下，計提大額商譽減值造成虧損，且主要有息負債進入逾期狀態(tài)，2023年4月27日，由于公司觸發(fā)“最近三個會計年度扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤孰低者均為負值”、“最近一個會計年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負值，或追溯重述后最近一個會計年度期末凈資產(chǎn)為負值”，公司股票簡稱變?yōu)镾T豆神。
?、?023年公司展開司法重整，按每10股轉(zhuǎn)增13.8股的比例實施資本公積轉(zhuǎn)增股份，共計轉(zhuǎn)增11.98億股股份，重整投資人合計支付約10.97億元對價，受讓豆神教育約9.02億股股票。剩余轉(zhuǎn)增股份用于清償債權，抵債價格為6元/股。董事長、產(chǎn)業(yè)投資人竇昕出具承諾：2024-2026年的歸母凈利潤分別不低于0.4/0.8/1.6億元，或三年合計不低于2.8億元。
?、壑卣瓿珊螅形奈磥韯?chuàng)始人、公司董事長竇昕成為公司第一大股東和實際控制人，與一致行動人張國慶合計持股比例約21%。
直播驅(qū)動業(yè)務增長。公司2022年收入10億元，其中中文未來營收4.35億元，YOY+30%，康邦科技營收4.2億元，YOY-26%，重整完成后，公司將以中文未來和康邦科技作為主要經(jīng)營主體，開展直播和智慧教育業(yè)務。2021年7月雙減政策落地后，公司于2021年10月開展直播業(yè)務轉(zhuǎn)型，2022年，公司直播電商業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入3.19億元，2023年上半年實現(xiàn)2.84億元，收入增長顯著，成為公司的主營業(yè)務之一。
風險提示：重整相關風險、管理團隊及實控人相關風險、行業(yè)監(jiān)管風險、債務相關風險、直播電商行業(yè)相關風險、新業(yè)務拓展不及預期相關風險、品牌聲譽風險、行業(yè)估值中樞下移風險等。
|
|
