>> 西南證券-盤古智能(301456)戰(zhàn)略投資眾城石化，加速潤(rùn)滑油脂產(chǎn)業(yè)布局-240121
| 上傳日期： |
2024/1/22 |
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pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
西南證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
邰桂龍 |
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事件：公司發(fā)布《關(guān)于對(duì)外投資暨增資長(zhǎng)沙眾城石油化工股份有限公司的公告》：公司以自有資金4744.6萬(wàn)元人民幣認(rèn)購(gòu)長(zhǎng)沙眾城石油化工股份有限公司增發(fā)的762.8萬(wàn)股，其中762.8萬(wàn)元計(jì)入股本，剩余3981.8萬(wàn)元計(jì)入資本公積金。投資完成后，公司持有眾城石化28.36%的股權(quán)。
投資眾城石油，完善盤古智能潤(rùn)滑油脂領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)布局。眾城石化為中南地區(qū)規(guī)模較大，集科研、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)為一體的潤(rùn)滑油、脂專業(yè)生產(chǎn)廠家，具有專業(yè)的技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)和豐富的生產(chǎn)制造經(jīng)驗(yàn)，能夠生產(chǎn)170多個(gè)品種的各類中高檔潤(rùn)滑油、潤(rùn)滑脂，年生產(chǎn)能力可達(dá)3萬(wàn)噸，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于鋼鐵、機(jī)械制造、礦山、石油開(kāi)采裝備、風(fēng)電、軌交、國(guó)家電網(wǎng)等行業(yè)，客戶認(rèn)可度高。盤古智能為國(guó)內(nèi)風(fēng)電集中潤(rùn)滑系統(tǒng)龍頭，與眾城石化存在產(chǎn)業(yè)協(xié)同，此次戰(zhàn)略投資眾城石化，能夠豐富公司的產(chǎn)業(yè)布局，助力公司完善從潤(rùn)滑油脂到泵、閥等集中潤(rùn)滑配件到設(shè)備的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，增強(qiáng)其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
深耕集中潤(rùn)滑系統(tǒng)，開(kāi)拓國(guó)內(nèi)外風(fēng)電和非風(fēng)電市場(chǎng)，市占率持續(xù)提升。盤古智能在13年推出首套集中潤(rùn)滑系統(tǒng)，15年成為金風(fēng)供應(yīng)商，后續(xù)逐步進(jìn)入東方電氣、上海電氣、遠(yuǎn)景能源、三一重能等國(guó)內(nèi)主流風(fēng)電主機(jī)廠，目前國(guó)內(nèi)市占率超50%；海外風(fēng)電市場(chǎng)已實(shí)現(xiàn)維斯塔斯、西門子-歌美颯、通用電氣的批量供貨，海外市場(chǎng)份額有望持續(xù)快速提升。非風(fēng)電領(lǐng)域，公司憑借質(zhì)量及性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)與卡特彼勒、中國(guó)中車、中國(guó)中鐵等客戶建立良好合作關(guān)系，持續(xù)深度開(kāi)拓工程機(jī)械、軌交、盾構(gòu)機(jī)、起重機(jī)械等非風(fēng)電領(lǐng)域，公司對(duì)標(biāo)斯凱孚-林肯、鐵姆肯-貝卡和萊伯斯等海外龍頭深度國(guó)產(chǎn)替代。
布局風(fēng)電液壓變槳系統(tǒng)，打造第二增長(zhǎng)極。風(fēng)電液壓變槳系統(tǒng)單價(jià)超50萬(wàn)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間65-80億，目前液壓變槳高端技術(shù)主要由海外企業(yè)伊內(nèi)、哈威等掌握，國(guó)內(nèi)滲透率0%，公司精密加工能力突出，積極推進(jìn)液壓變槳系統(tǒng)開(kāi)發(fā)和市場(chǎng)導(dǎo)入，液壓泵站產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入上海電氣、東方電氣等核心客戶供應(yīng)鏈，得到客戶認(rèn)可追加訂單；液壓變槳系統(tǒng)已通過(guò)臺(tái)架測(cè)試，現(xiàn)已送至掛機(jī)測(cè)試，測(cè)試通過(guò)后即可進(jìn)行小批量供貨，未來(lái)有望成為公司業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)極。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為1.16、1.70、2.36億元，未來(lái)凈利潤(rùn)三年復(fù)合增長(zhǎng)率為30%，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：下游風(fēng)電行業(yè)政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)、新產(chǎn)品市場(chǎng)推廣低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
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