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2023Q4主動偏股公募基金倉位微升，主板配比大幅回落，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板配比回升，持倉集中度回落，風(fēng)格偏好中小盤。調(diào)倉方向主要沿著三個方向：第一，積極布局周期底部，積極增配電子-半導(dǎo)體、農(nóng)林牧漁-養(yǎng)殖業(yè)。第二，高股息主線下的煤炭電力等。第三，景氣邊際改善，前期調(diào)整充分，估值性價(jià)比較高的醫(yī)藥板塊。此外，公募基金對港股的配比Q4大幅下降。
　　主板配比回落，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板配比回升。2023Q4主動偏股公募基金對主板配置比例自2021年Q4以來持續(xù)回落，Q3回升后再度大幅回落3.22%至69%，創(chuàng)歷史新低。2023Q4主動偏股型公募基金對科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板配置比例回升，主板配比大幅下降。
　　積極布局周期底部、景氣邊際改善以及高股息防御板塊。從四季度基金調(diào)倉思路來看，大致有三條思路：一是積極布局周期底部。積極增配電子-半導(dǎo)體、農(nóng)林牧漁-養(yǎng)殖業(yè)、醫(yī)藥生物，布局半導(dǎo)體周期、豬周期。二是布局高股息防御板塊。增配公用事業(yè)-電力，資源品-煤炭開采。三是布局景氣邊際改善。例如醫(yī)藥板塊增配醫(yī)療器械、化學(xué)制藥、生物制品。
　　持股集中度下降，風(fēng)格偏好中小盤。四季度主動偏股公募基金的持股集中度大幅回落，滬深300占比回落，中證1000和中證2000占比繼Q3下降后再度回升。
　　大類行業(yè)：加倉醫(yī)藥、TMT及公用事業(yè)，減倉金融地產(chǎn)及中游制造。TMT：增配電子，減配計(jì)算機(jī)、通信、傳媒。醫(yī)藥：增配醫(yī)療器械、化學(xué)制藥、生物制品，減倉中藥Ⅱ。消費(fèi)服務(wù)：可選及日常消費(fèi)均減配，增配農(nóng)林牧漁。中游制造：集中增配機(jī)械設(shè)備，繼續(xù)減配電力設(shè)備。金融地產(chǎn)：小幅增配房地產(chǎn)服務(wù)，大幅減倉房地產(chǎn)開發(fā)、保險(xiǎn)Ⅱ。公用事業(yè)：增配電力、燃?xì)猗?。資源品：增配煤炭開采、工業(yè)金屬；減配貴金屬。
　　加倉的賽道主要包括半導(dǎo)體國產(chǎn)替代、創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械及服務(wù)、元宇宙等。減倉的賽道主要包括白酒、鋰電、儲能、CXO、光伏、信創(chuàng)、航空產(chǎn)業(yè)鏈等。
　　 2023Q4，公募基金與北上資金一致凈買入的行業(yè)有電子、醫(yī)藥生物、公用事業(yè)、煤炭、農(nóng)林牧漁等。一致凈賣出TMT、電力設(shè)備、銀行、非銀等行業(yè)。二者的分歧主要集中在汽車、基礎(chǔ)化工、機(jī)械設(shè)備、家用電器等。
　　 2023Q4公募基金對港股的配比大幅下降，主動偏股公募基金重倉持股中，港股占比8.70%，較前期下降1.33%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期、海外政策超預(yù)期收緊。