>> 長江證券-大類資產(chǎn)周報：貨幣階段轉(zhuǎn)鷹-240121
| 上傳日期： |
2024/1/21 |
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| 1639KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
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作者： |
于博,宋筱筱,劉承昊 |
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本周（1.15-1.19）美聯(lián)儲官員表態(tài)偏鷹，國內(nèi)降息預期落空，全球大類資產(chǎn)因貨幣階段轉(zhuǎn)鷹而相應調(diào)整。海外方面，三位美聯(lián)儲票委立場均較鷹派，美債上行、美元走強，黃金下行；同時，美國就業(yè)和零售數(shù)據(jù)指向經(jīng)濟韌性仍強，美股繼續(xù)上漲，商品因需求預期轉(zhuǎn)好而小幅回升。國內(nèi)方面，降息預期落空，但周中經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍弱，A債先上后下；省部級金融高質(zhì)量發(fā)展專題研討班召開，但市場信心仍不足，人民幣貶值，外資加速流出，A股、港股整體下跌。
權(quán)益市場：國內(nèi)股市下跌，海外股指大多上漲
A股：整體下跌，金融股表現(xiàn)較佳。1月MLF降息預期落空，2023年GDP名義增速弱于實際增速、微觀主體感受偏弱，市場信心仍顯不足，總書記在省部級主要領(lǐng)導干部推動金融高質(zhì)量發(fā)展專題研討班發(fā)表重要講話，本周北向資金加速流出，A股市場整體下跌，其中中證500（-3.61%）領(lǐng)跌，長江一級行業(yè)中，保險（2.42%）、銀行（1.42%）板塊表現(xiàn)較好，檢測服務（-6.78%）、國防軍工（-6.76%）、環(huán)保（-6.41%）跌幅較多。
港股：整體下跌，醫(yī)療保健跌幅較多。美國經(jīng)濟韌性仍強、美元降息交易有所回調(diào)，疊加國內(nèi)經(jīng)濟表現(xiàn)疲弱，港股市場整體下跌，恒生科技指數(shù)（-9.82%）領(lǐng)跌，行業(yè)指數(shù)中，醫(yī)療保健業(yè)（-8.45%）、資訊科技業(yè)（-7.68%）跌幅較多。
海外：全球股指大多上漲，納指領(lǐng)漲。盡管美聯(lián)儲官員一再壓制降息預期，但得益于科技股表現(xiàn)強勁，同時本周三、周五分別公布的美國零售數(shù)據(jù)和密歇根大學消費者信心指數(shù)均好于預期也顯示美國經(jīng)濟韌性仍強，美股本周繼續(xù)收漲。其他海外權(quán)益市場則漲少跌多，其中日經(jīng)225指數(shù)（1.1%）領(lǐng)漲，巴西IBOVESPA指數(shù)（-2.6%）領(lǐng)跌。
債券市場：國內(nèi)利率分化，美債收益上升
國內(nèi)利率：短端利率上行，長端利率下行。央行凈投放資金呵護稅期高峰期資金面，短端利率上行，DR001和DR007均值分別回升13BP、回升10BP至1.74%、1.91%。周一MLF未調(diào)降利率、市場降息預期落空，長端利率承壓上行，周三2023年經(jīng)濟數(shù)據(jù)披露，GDP平減指數(shù)轉(zhuǎn)負、經(jīng)濟表現(xiàn)仍弱，長端利率下行，1Y國債和10Y國債到期收益率分別下行1BP、下行1.5BP至2.08%、2.50%。
海外債券：美債收益率上行。本周表態(tài)的三位美聯(lián)儲票委立場均較鷹派，明顯壓低市場的降息預期，而本周公布的1月13日當周美國初請失業(yè)金人數(shù)低于預期顯示美國就業(yè)市場仍然穩(wěn)健，進一步鞏固美聯(lián)儲不急于降息的立場，美債利率上行。歐央行官員也強調(diào)目前談論降息為時過早，從而壓制降息預期，日央行轉(zhuǎn)鷹預期則有所強化，分別帶動歐債日債上行。
商品市場：需求預期轉(zhuǎn)好，帶動商品多數(shù)上漲
美國經(jīng)濟韌性好于預期，帶動商品小幅上漲。美國周度就業(yè)數(shù)據(jù)好于預期，盡管美聯(lián)儲官員釋放謹慎降息信號，但隨著市場上修大宗商品需求，多數(shù)商品價格小幅回升。從市場表現(xiàn)來看，國外方面，CRB現(xiàn)貨指數(shù)上漲，COMEX黃金下跌，布油上漲，WTI原油上漲，LME銅上漲；國內(nèi)方面，南華商品指數(shù)上漲，滬金下跌，滬銅下跌，滬螺上漲。
匯率市場：人民幣匯率趨降
降息預期轉(zhuǎn)弱，美元走強，中美利差擴大，人民幣匯率趨降。最新一周（1月15日-1月19日），歐元、英鎊、日元分別貶值0.5%、貶值0.4%和貶值2.3%。中美利差擴大，人民幣匯率整體趨降，離岸、在岸美元兌人民幣匯率分別貶值0.2%、貶值0.4%至7.2、7.19。
風險提示
1、地緣政治沖突加??；2、海外貨幣政策超預期。
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