>> 國(guó)投安信期貨-黑色金屬日?qǐng)?bào)-240123
| 上傳日期： |
2024/1/23 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曹穎,何建輝,韓倞 |
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【鋼材】
淡季需求環(huán)比下滑，短期仍有一定韌性，庫(kù)存繼續(xù)累積，幅度有所放緩。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，基建和制造業(yè)延續(xù)溫和改善態(tài)勢(shì)，房地產(chǎn)下行壓力依然較大，房屋銷(xiāo)售繼續(xù)低位徘徊，政策刺激力度有待加碼。鐵水企穩(wěn)回升,噸鋼利潤(rùn)依然欠佳，復(fù)產(chǎn)力度有限，供應(yīng)整體維持低位。隨著悲觀情緒緩解，盤(pán)面逐步企穩(wěn)，短期運(yùn)行節(jié)奏切換較快，走勢(shì)仍有反復(fù)。
【鐵礦】
全球鐵礦發(fā)運(yùn)回落，國(guó)內(nèi)到港量下降明顯，港口庫(kù)存累庫(kù)速度明顯放緩。上周鐵水產(chǎn)量繼續(xù)小幅回升，由于目前鋼廠(chǎng)虧損比例依然較高，所以短期對(duì)于復(fù)產(chǎn)高度以及速度都不宜過(guò)于樂(lè)觀。鋼廠(chǎng)對(duì)鐵礦繼續(xù)補(bǔ)庫(kù)，考慮到鐵水正在復(fù)產(chǎn)并且距離春節(jié)仍有時(shí)間，所以短期來(lái)看仍將有一定補(bǔ)庫(kù)需求釋放。近期宏觀層面寬松預(yù)期有所落空，市場(chǎng)情緒開(kāi)始降溫，鐵礦基本面逐步寬松，但鐵水產(chǎn)量階段企穩(wěn)，利空已經(jīng)有所釋放，預(yù)計(jì)短期高位震蕩。
【焦炭】
焦炭現(xiàn)貨價(jià)格暫穩(wěn)，第三輪擱置，受到鋼材的情緒帶動(dòng)有所反彈。建材累庫(kù)速度近期尚可接受,煉鋼利潤(rùn)仍差，鐵水復(fù)產(chǎn)幅度不及預(yù)期。煤焦的冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)訴求已經(jīng)實(shí)現(xiàn)得較好，焦炭需求端邊際上繼續(xù)偏利空。但由于入爐煤成本較堅(jiān)挺，焦化依然虧損。焦?fàn)t產(chǎn)量維持較低位。整體來(lái)看，焦炭供需轉(zhuǎn)為弱平衡，成本端有所抗跌，第三輪預(yù)期落空，估值回歸至較中性，因此轉(zhuǎn)震蕩盤(pán)整為主。
【焦煤】
受到終端的補(bǔ)庫(kù)支撐，煤炭期貨情緒也受到鋼材帶動(dòng)有所企穩(wěn)。國(guó)內(nèi)焦煤礦繼續(xù)有所復(fù)產(chǎn)，樣本煤礦產(chǎn)量較往年同期水平差距顯著縮窄，市場(chǎng)也對(duì)春節(jié)后的煤礦復(fù)產(chǎn)增產(chǎn)有利空預(yù)期，前期事故大礦有所復(fù)產(chǎn)但未回歸正常生產(chǎn)。蒙煤通關(guān)維持較高位，對(duì)價(jià)格繼續(xù)形成拖累。焦煤雖然邊際驅(qū)動(dòng)走弱，但跌價(jià)后補(bǔ)庫(kù)訴求仍存，矛活尚待累積。供應(yīng)短期不會(huì)大增。因此焦煤當(dāng)前估值和基差都偏中性，預(yù)計(jì)期價(jià)震蕩盤(pán)整為主。
【硅錳】
年末需求較為平淡，鋼廠(chǎng)輔料可用庫(kù)存天數(shù)由于前期鐵水產(chǎn)量下降而有所累增，目前鐵水產(chǎn)量溫和回升;硅錳產(chǎn)量水平處于季節(jié)性低位;供需雙弱格局下，期貨價(jià)格波動(dòng)率有所下行。錳礦港口庫(kù)存進(jìn)一步下行，不同品種錳礦遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)或有分化，錳礦價(jià)格大概率有所抬升，導(dǎo)致硅錳成本將有所上行，但是對(duì)于硅錳價(jià)格難以形成較大向上驅(qū)動(dòng)。硅錳供應(yīng)水平處于季節(jié)性常量，判斷累庫(kù)速率放緩，不過(guò)前期庫(kù)存水平仍對(duì)價(jià)格構(gòu)成壓力，維持看空判斷。
【硅鐵】
年末鋼廠(chǎng)需求較為疲弱，金屬內(nèi)需求略有抬升，硅鐵供應(yīng)高位回落，供應(yīng)過(guò)剩格局仍在，內(nèi)蒙產(chǎn)區(qū)保持微利，寧夏產(chǎn)區(qū)有所虧損，基本面維持供應(yīng)過(guò)剩的態(tài)勢(shì)，對(duì)價(jià)格反彈高度壓制。維持看空判斷。
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