>> 華西證券-2024年1季度風(fēng)險溢價預(yù)測：風(fēng)險溢價有望下行，催生市場反彈-240122
| 上傳日期： |
2024/1/22 |
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| 667KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
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作者： |
張立寧,楊國平 |
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市場風(fēng)險溢價定義
大盤市盈率曲線如何變動是研究大盤的關(guān)鍵
面臨困難：市盈率曲線變動規(guī)律復(fù)雜，無法直接用于研判市場
應(yīng)對策略：把市盈率曲線轉(zhuǎn)化成更有規(guī)律的曲線，且能把握這種規(guī)律
反變換：有規(guī)律的曲線把握了，再通過反變換把握市盈率曲線
這種有規(guī)律的曲線，我們把它定義為市場風(fēng)險溢價曲線
業(yè)績恒定增長股票價值：P=D/(r-g)
– P為股票內(nèi)在價值，D為每股收益，g為業(yè)績恒定增長率，r為貼現(xiàn)率
–貼現(xiàn)率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險溢價
風(fēng)險溢價=市盈率倒數(shù)-無風(fēng)險收益率+增長率
大盤風(fēng)險溢價=市場市盈率倒數(shù)-國債收益率+GDP名義增長率
–用GDP名義增長率代替上市公司業(yè)績增長率，用國債收益率代替無風(fēng)險收益率
–市盈率計算規(guī)則：最近4個季度滾動業(yè)績，市場用上證指數(shù)季末收盤價
–國債收益率數(shù)據(jù)：10年期國債收益率
風(fēng)險提示
市場出現(xiàn)超預(yù)期波動風(fēng)險。
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