>> 中信期貨-晨報：國內(nèi)利率“按兵不動”，基本金屬多數(shù)下跌，純堿漲停-240123
| 上傳日期： |
2024/1/23 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤,劉道鈺,張文 |
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國內(nèi)宏觀：上周公布12月經(jīng)濟數(shù)據(jù)。1）消費端，12月社零同比增長結(jié)束了7月以來的連續(xù)增勢、復(fù)蘇弱于市場預(yù)期，低基數(shù)影響下餐飲以及可選消費表現(xiàn)亮眼，剔除基數(shù)影響后金銀珠寶和服裝消費仍保持一定的韌性，元旦節(jié)日提振下旅游消費有所回暖，汽車和日用品類消費降溫，地產(chǎn)相關(guān)消費拖累進(jìn)一步加大。2）投資端，萬億國債與PSL進(jìn)入投放期，或有望拉動今年開年固定資產(chǎn)投資回升，但回升幅度不宜過于高估。12月企(事)業(yè)單位貸款新增8916億元，較基準(zhǔn)多增2963億元。其中，中長期貸款較基準(zhǔn)多增4634億元，反映企業(yè)融資需求小幅回升，或主要源于PSL的發(fā)力。展望未來，隨著萬億國債的投放與使用，基建投資仍有一定增長空間，支撐整體投資，但目前資金相對有限，整體回升幅度不宜過于高估。
海外宏觀：歐美央行及經(jīng)濟數(shù)據(jù)削弱市場降息預(yù)期。截至20日，F(xiàn)ed Watch數(shù)據(jù)顯示3月美聯(lián)儲降息25bp的概率為46.2%。美聯(lián)儲發(fā)布經(jīng)濟狀況“褐皮書”顯示，自上份報告（2023年11月29日）發(fā)布以來美國經(jīng)濟活動沒有變化或僅有輕微變化。同時消費者支出仍舊強勁，但勞動力市場有所轉(zhuǎn)冷。美國12月零售銷售超預(yù)期，美國消費韌性較強。美聯(lián)儲官員打壓市場降息預(yù)期：2024票委戴利表示調(diào)整政策需要更多證據(jù)表明通脹在穩(wěn)定回歸2%；2024票委博斯蒂克講話中呼吁對降息問題保持謹(jǐn)慎；美聯(lián)儲理事沃勒表示，隨著通脹持續(xù)下降，聯(lián)儲有望在今年降息，但這一過程應(yīng)謹(jǐn)慎行事，不能操之過急。歐洲央行會議紀(jì)要顯示，歐洲央行內(nèi)部認(rèn)為工資持續(xù)好轉(zhuǎn)的令人信服的證據(jù)尚未出現(xiàn)，保持謹(jǐn)慎是必須的，短期或出現(xiàn)再通脹，成員表達(dá)了對2025年通脹恢復(fù)2%目標(biāo)更為自信。預(yù)測顯示利率路徑與2025年下半年達(dá)到通脹目標(biāo)保持一致。市場隱含歐洲央行年內(nèi)累積降息幅度有160bp下降至131bp。
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