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玉米：
　　【品種觀點】
　　USDA周度銷售報告符合預期，隔夜CBOT玉米期貨窄幅震蕩；臨近年關基層上量壓力顯現(xiàn)，下游建庫意愿不足，階段性供強需弱格局持續(xù)，現(xiàn)貨維持弱勢運行，東北地區(qū)增儲價格或托底現(xiàn)貨限制進一步下跌空間；期貨盤面中線或先抑后揚維持區(qū)間運行，長期重心仍將下移。
　　【操作建議】
　　增儲完成前關注波段做空機會，待增儲完成后等待波段做多機會，2405合約運行區(qū)間關注2300-2400。
　　【利多因素】
　　中儲糧增儲陸續(xù)兌現(xiàn)限制下方空間；替代效應減弱，玉米飼料占比提高；渠道及下游企業(yè)庫存維持低位，節(jié)前備貨需求仍存。
　　【利空因素】
　　國內東北基層售糧進度同比偏慢，季節(jié)性賣壓仍存，春節(jié)臨近基層上量增加，渠道及企業(yè)建庫意愿較弱，階段性供強需弱格局持續(xù)，現(xiàn)貨價格維持弱勢運行，昨日東北地區(qū)個別深加工企業(yè)繼續(xù)下調收購價10-30元/噸，華北地區(qū)深加工企業(yè)廠門到貨增加至1525輛，較前一日增加218輛，企業(yè)全線下調收購價10-44元/噸不等；生豬價格持續(xù)低迷，母豬淘汰節(jié)奏加快，供給高點或已出現(xiàn)，飼料消費預期減弱，下游企業(yè)不看好后市，采購心態(tài)仍相對謹慎，春節(jié)備貨力度不足；巴西玉米配額內到港成本不到2100元/噸，昨日蛇口港成交價穩(wěn)定至2430元/噸，進口利潤窗口持續(xù)開啟。
　　【風險因素】
　　國內新作上量節(jié)奏、增儲節(jié)奏及規(guī)模、進口谷物規(guī)模、生豬疫病等。
　　生豬：
　　【品種觀點】
　　當前下游陸續(xù)進入春節(jié)前備貨狀態(tài)，肥標價差走擴支撐豬價短線走強，今日早間豬價整體小漲。短期來看，春節(jié)前備貨行情支撐豬價短期走強，然而南方豬源相對充足，南豬北運有望限制北方豬價進一步上漲空間，目前盤面已陸續(xù)兌現(xiàn)現(xiàn)貨漲價預期，反復試探上方壓力效果；中期來看，春節(jié)后下游消費低迷，凍品入庫積極性有限，供強需弱大概率施壓豬價再度走弱，向下空間需評估豬瘟疫病對市場供給的影響程度；長期來看，二季度豬價或由供強需弱轉向供需基本平衡；三季度供需偏緊或支撐豬價展開階段性上漲。然而，當前集團場母豬存欄仍高淘高補為主，產能仍高于合理水平疊加原料價格明顯回落或限制下半年豬價上方空間，關注母豬去化速度及疫病發(fā)酵程度。
　　【操作建議】
　　2403合約、2405合約維持逢高沽空思路不變，上方關注60日均線壓力效果，前期剩余少量空單繼續(xù)持有。2403合約上方壓力14300，2405合約上方壓力15100-15150；2407、2409、2411合約中長期維持逢高賣保思路不變，壓力有效則前期空單可繼續(xù)持有，2407合約上方壓力16000，2409合約上方壓力關注16950-17000，2411合約上方壓力關注17000。
　　【利多因素】
　　下游陸續(xù)進入春節(jié)前備貨狀態(tài)，肥標價差走擴支撐豬價走強，今日早間豬價整體小漲，東北漲至至14-15.1元/公斤，河南漲至14.8-15.4元/公斤，山東漲至15.4-16.2元/公斤，四川漲至14-15元/公斤，廣東漲至14.4-15.2元/公斤，廣西漲至14-14.6元/公斤；1月25日全國肥標價差0.31元/斤；截至1月17日豬糧比為5.52:1，仍處于過度下跌二級預警；昨日華儲網(wǎng)發(fā)布將于今日啟動中央凍豬肉收儲3.2萬噸。
　　【利空因素】
　　當前生豬市場供給仍較充足，從中大豬存欄來看，12月規(guī)模場中大豬存欄同比增加3.7%；從新生仔豬數(shù)量看，今年8、9月份全國新生仔豬量同比增長3.8%；從母豬存欄來看，12月末全國能繁母豬存欄4142萬頭疊加生產效率提升，產能仍高于合理水平；從體重及凍品來看，截至1月25日生豬周度交易均重122.67公斤，環(huán)比減0.42公斤，降幅環(huán)比收窄；凍品庫容率23.81%，周環(huán)比回落0.11%，同比增加5.33%；仔豬價格維持低位對應明年上半年育肥成本明顯下降。
　　【風險因素】
　　宏觀調控政策、豬瘟疫病損失幅度超預期、豬肉收儲、二育情緒等。