>> 長江期貨-棉紡策略日報-240126
| 上傳日期： |
2024/1/26 |
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| 880KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
洪潤霞,黃尚海 |
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簡要觀點(diǎn)
◆棉花：震蕩運(yùn)行
全球今年可能因?yàn)槊绹托陆鞖夂棉D(zhuǎn)而增產(chǎn)，全球期末庫存屬于中高位值，供應(yīng)寬裕，不缺棉花，國內(nèi)今年工商期末庫存供給平衡略偏緊，今年進(jìn)口棉和進(jìn)口紗將重回國內(nèi)，帶來沖擊，大約增加供應(yīng)120萬噸，目前下游形勢略有好轉(zhuǎn)，紗線庫存下降迅速，紡紗虧損已經(jīng)得到扭轉(zhuǎn)，織布廠拿貨積極。剛開始收購的高價棉花難以解套，低價棉花可以參與套保和交割，后期棉價上方套保壓力存在，所以上半年棉花以震蕩為主。但今年工商期末庫存是偏緊的，所以到了5月份以后，棉花供應(yīng)壓力減弱，另外美國批發(fā)零售商庫存降低，便具有采購動力，后期出口會有所好轉(zhuǎn)。因此，我們認(rèn)為，今年棉花期貨價格上半年震蕩為主，下半年將有所反彈，預(yù)計(jì)棉價在14500-17000區(qū)間震蕩運(yùn)行。
操作上，建議皮棉加工企業(yè)對實(shí)際庫存進(jìn)行高位套保；紡織用棉企業(yè)建議低位買入；投機(jī)者建議高拋低吸。
◆ PTA：震蕩偏強(qiáng)
現(xiàn)貨方面：PTA現(xiàn)貨價格收漲30至5910元/噸，現(xiàn)貨均基差收穩(wěn)2405-37；PX收1042.83美元/噸，PTA加工區(qū)間參考311.05元/噸；
原油方面：利比亞最大的油田重啟生產(chǎn)，美國原油產(chǎn)量從寒冷天氣中逐漸恢復(fù)，國際油價下跌；供需方面：PTA開工穩(wěn)定83.49%，聚酯開工穩(wěn)定87.68%，綜合供需PTA累庫繼續(xù)。
總結(jié)，商品氛圍整體偏強(qiáng)，成本端支撐，估值偏低，市場氛圍助長期貨上漲。（數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊）
◆乙二醇：震蕩偏強(qiáng)
現(xiàn)貨方面：受期貨上漲影響，昨日現(xiàn)貨買盤增多，價格跟漲，華南市場收盤送到價格在4680元/噸,上漲30元，美金收盤價格在550美元/噸,上漲10美元。
開工方面：國內(nèi)乙二醇總開工升至60.70%，較前一日上升0.41%，下游聚酯負(fù)荷在85.68%。
庫存方面：截至1月22日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量88.49萬噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期減少4.51萬噸。本周到港較少，下游剛性需求采購港區(qū)發(fā)貨穩(wěn)定，華東主港庫存持續(xù)去化。
總結(jié)：成本方面原油支撐仍在，供需端，主港庫存保持低位運(yùn)行，需求情況仍保持樂觀下，市場偏強(qiáng)運(yùn)行節(jié)奏延續(xù)。預(yù)計(jì)短期乙二醇期價偏強(qiáng)震蕩。（數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD、隆眾資訊）
◆短纖：震蕩偏強(qiáng)
現(xiàn)貨方面：滌綸短纖現(xiàn)貨價格漲65至7270元/噸。
開工方面：短纖產(chǎn)能利用率降0.36%至79.02%，產(chǎn)銷方面，直紡短纖工廠產(chǎn)銷率上升至88.59%，較上一工作日上漲50.61%。
成本方面：PTA現(xiàn)貨價格漲35至5765，MEG漲64至4600，折合聚合成本漲51至6470，滌綸短纖基準(zhǔn)價漲65至7270，現(xiàn)貨加費(fèi)空間雖漲14至800，但仍處于低位。（單位：元/噸）
總結(jié)：原料PTA及乙二醇成本上漲支撐，另一方面短纖加工費(fèi)低位，加之近期下游剛需穩(wěn)健，多方因素影響下短纖價格偏強(qiáng)整理，需終端關(guān)注宏觀因素帶來的影響。
◆白糖：震蕩調(diào)整
國際方面，巴西產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，但不及市場預(yù)期，前期利空情緒已基本消化，受天氣因素擾動，泰國、印度食糖階段性減產(chǎn)或?qū)υ莾r格形成提振，疊加巴西和印度降雨偏少引發(fā)市場對于下個榨季食糖供應(yīng)的擔(dān)憂，目前國際食糖貿(mào)易流需求依舊旺盛，支撐原糖價格偏強(qiáng)運(yùn)行。國內(nèi)方面，新糖陸續(xù)上市，疊加進(jìn)口糖源陸續(xù)到港，市場階段性供應(yīng)充裕，受春節(jié)備貨情緒帶動，產(chǎn)區(qū)價格略微上調(diào)，目前產(chǎn)區(qū)庫存保持低位，累庫速度較慢，疊加糖價在外盤大幅反彈的帶動下，短期走勢相對偏強(qiáng)，但春節(jié)備貨接近尾聲，下游成交清淡，貿(mào)易商囤貨意愿不強(qiáng)，主要以剛需采購為主，預(yù)計(jì)短期內(nèi)白糖價格或以震蕩調(diào)整為主。（資訊來源：沐甜科技泛糖科技）
◆紙漿:區(qū)間震蕩
2月部分外盤紙漿報價持平，對國內(nèi)市場支撐有限。據(jù)悉，智利Arauco公司調(diào)整2024年2月份報盤，針葉漿銀星持平于760美元/噸；闊葉漿明星持平于650美元/噸；本色漿金星暫未報價；1月2日，加拿大AVTerrace Bay宣布，由于當(dāng)前市場情況及業(yè)務(wù)條件，其紙漿業(yè)務(wù)暫停運(yùn)營并立即生效，該工廠年產(chǎn)量約為32萬噸針葉漿。據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示,中國2023年12月紙漿進(jìn)口量為355萬噸,環(huán)比上漲9.9%，同比增漲50.3%。1-12月累計(jì)進(jìn)口量3666.0萬噸，累計(jì)同比增加25.7%。紙漿主流港口樣本庫存量為189.6萬噸，環(huán)比增加14.7萬噸。紙漿供應(yīng)端恢復(fù)正常水平，國際主要產(chǎn)漿國庫存及歐洲庫存下降。國內(nèi)紙漿主要港口庫存繼續(xù)上升，下游需求支撐有限，短期紙漿市場價格區(qū)間震蕩。（數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD，卓創(chuàng)資訊）
◆蘋果：震蕩調(diào)整
產(chǎn)區(qū)方面，山東棲霞產(chǎn)區(qū)目前紙袋晚富士80#以上片紅一二級果農(nóng)貨價格在3.80-4.00元/斤，紙袋晚富士80#條紅一二級客商貨價格4.20-4.50元/斤；洛川產(chǎn)區(qū)70#起步果農(nóng)統(tǒng)貨價格在3.00-3.20元/斤。（數(shù)據(jù)來源：中果網(wǎng)）
銷區(qū)市場情況：1月24日，廣東批發(fā)市場早間到車量變化不大，市場成交氛圍一般，市場禮盒類銷售緩慢，整體走貨不快。（數(shù)據(jù)來源：上海鋼聯(lián)）
整體來看，受春節(jié)備貨提振，產(chǎn)地備貨繼續(xù)進(jìn)行，客商備貨需求有所增強(qiáng)，交易多集中在性價比較
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