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核心觀點(diǎn)
　　1月26日，豆類油脂承壓回落，整體震蕩偏弱。豆一期價跌幅近2.5%，跌破5日和10日均線支撐，伴隨增倉1.7萬手；豆二期價跌幅超4%，伴隨減倉12000手，期價跌破5日均線支撐；豆粕期價逼近3000整數(shù)關(guān)口，伴隨增倉超過8.4萬手；菜粕期價承壓于5日均線，下跌至2500關(guān)口，持倉變化不大。油脂期價承壓回落，豆油期價震蕩偏弱，伴隨增倉10000手。棕櫚油期價震蕩偏強(qiáng)，收于5日均線上方，伴隨增倉3.8萬手；菜籽油期價承壓回落，下探30日均線支撐，持倉變化不大。
　　豆類來看，油廠豆粕庫存壓力增加，雖然市場成交有所好轉(zhuǎn)，但仍較去年同期水平偏低23%。豆粕未執(zhí)行合同量周比下降，下游采購情緒不高，多數(shù)維持春節(jié)基本庫存為主，在油廠榨利持續(xù)虧損、豆粕庫存持續(xù)維持高位以及終端需求謹(jǐn)慎的背景下，豆粕價格頹勢尚未扭轉(zhuǎn)，短期仍處弱勢。近期行情在經(jīng)歷了持續(xù)下跌之后，雖然跟隨外盤迎來小幅反彈的走勢，但無論是力度還是空間都相對較為有限，短暫反彈結(jié)束，維持下行趨勢，空頭思路維持。
　　油脂市場，國內(nèi)油廠開工率穩(wěn)步增長，油廠豆油庫存周比再度攀升。春節(jié)前的備貨需求啟動，油廠提貨節(jié)奏明顯加快。近期油廠油粕策略面臨轉(zhuǎn)換，油廠挺油拋粕對豆油價格構(gòu)成支撐。短期來看，庫存壓力仍在，油廠策略轉(zhuǎn)換令豆油在油粕關(guān)系中占據(jù)主動，同時由于菜棕和菜豆價差位于低位，在油脂板塊反彈過程中，菜籽油反彈壓力較輕，在油脂板塊中反彈幅度居前。短期油脂反彈遭遇區(qū)間上沿壓力，面臨遇阻回落風(fēng)險。