>> 國聯(lián)證券-有色金屬1月周專題：有色金屬2023 Q4基金持倉分析，配置比例繼續(xù)提升，銅、鋰獲增配顯著-240127
| 上傳日期： |
2024/1/28 |
大小： |
785KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
丁士濤,劉依然 |
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2023 Q4基金加倉有色金屬板塊
2023 Q4基金重倉有色金屬板塊的配置比例為3.98%，環(huán)比提升0.08 pct。以持股市值來看，2023Q4基金重倉有色金屬板塊持股總市值692.73億元，環(huán)比減少10.72億元。有色金屬各品種2023Q4基金重倉持股市值增長居前的為銅、鋰、磁材，持股市值分別為247.50/85.36/16.12億元，分別環(huán)比提高39.04/19.29/8.07億元；下降居前的為鋁、黃金、鈷，持股市值分別為104.44/134.05/40.56億元，分別環(huán)比下降34.91/28.17/18.16億元。
工業(yè)金屬：銅獲機構青睞，鋁遭減倉明顯
2023Q4工業(yè)金屬中獲機構加倉的以銅板塊為主，我們認為主要基于在新能源的驅(qū)動下，銅下游需求有望保持快速增長，而供給端不確定性仍存，銅價重心有望繼續(xù)上移。具備新項目、有望釋放產(chǎn)量的紫金礦業(yè)（+2.66億股）、金誠信（+592萬股）等獲增持較多。神火股份（-4902萬股）、云鋁股份（-4783萬股）等鋁板塊個股遭減持較明顯，我們判斷主要由于市場對24年房地產(chǎn)竣工增速的預期偏悲觀，擔憂24年鋁需求或出現(xiàn)大幅下滑。
貴金屬：2023 Q4基金整體減倉黃金板塊
2023 Q4貴金屬板塊基金重倉持股市值為134.05億元，環(huán)比下降17.36%。貴金屬板塊2023 Q4獲機構減持我們認為主要系美聯(lián)儲降息延后，黃金價格上漲動力或受壓制。貴金屬板塊中僅赤峰黃金（+82萬股）獲得機構加倉，銀泰黃金（-5645萬股）、中金黃金（-5476萬股）、山東黃金（-3086萬股）均受機構減倉。
能源金屬：掌握優(yōu)質(zhì)鋰資源的行業(yè)龍頭獲增持
2023Q4能源金屬板塊基金重倉持股市值為127.62億元，環(huán)比提高2.01%；天齊鋰業(yè)（+1735萬股）、中礦資源（+1287萬股）等鋰板塊個股獲得機構增持。2023 Q4碳酸鋰價格大幅下跌，帶動鋰板塊估值調(diào)整至歷史底部區(qū)間；而基于鋰資源在新能源產(chǎn)業(yè)鏈中的核心地位，擁有優(yōu)質(zhì)、低成本鋰資源的鋰企配置性價比凸顯。
小金屬及金屬新材料：磁材獲加倉，稀土遭減配
2023 Q4小金屬及金屬新材料板塊基金重倉持股市值為65.47億元，環(huán)比提高20.83%。金力永磁（+2538萬股）、鉑科新材（+429萬股）、寧波韻升（+381萬股）、等磁材板塊個股及西部材料（+1599萬股）等鈦板塊個股獲得機構增持。稀土板塊北方稀土（-224萬股）、廈門鎢業(yè)（-216萬股）、中國稀土（-130萬股）等受減持較明顯。
投資建議：
我們認為2024年壓制金屬價格的諸多因素有望緩解，后疫情時代全球經(jīng)濟復蘇節(jié)奏或?qū)⒊蔀橛猩饘俣▋r核心。隨著美聯(lián)儲加息進入尾聲、美元指數(shù)顯著回落、全球流動性有望改善，疊加中國經(jīng)濟復蘇預期；我們持續(xù)看好有色金屬板塊的投資機會，維持有色金屬行業(yè)“強于大市”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟環(huán)境風險；有色金屬下游需求不及預期；供應鏈風險。
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