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日?qǐng)?bào)/週報(bào)/雙週報(bào)/月報(bào)：《盈利與庫(kù)存週期再定位》2024-01-28
　　韓朝輝（分析師）021-38038433、汪浩（分析師）0755-23976659
　　盈利維持高位，關(guān)注供需收斂。2023年12月工業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益資料顯示：營(yíng)收略有回落、利潤(rùn)率維持高位、庫(kù)存底部震盪。12月企業(yè)盈利讀數(shù)較11月略有回撤（29.5%→16.8%），但仍處?kù)陡咚?，部分由?022年低基數(shù)，從實(shí)際動(dòng)能來(lái)看已恢復(fù)至2021年底的水準(zhǔn)，疫情帶來(lái)的“疤痕效應(yīng)”正在逐漸淡化。
　　2023年工業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益資料收關(guān)，全年利潤(rùn)總額-2.3%，營(yíng)業(yè)收入+1.1%。全年企業(yè)利潤(rùn)總體呈現(xiàn)低基數(shù)下穩(wěn)步修復(fù)的特徵。分解影響因素來(lái)看，價(jià)格和利潤(rùn)率皆形成拖累，分別對(duì)應(yīng)產(chǎn)能過(guò)剩和有效需求缺失。盈利修復(fù)主因企業(yè)降本提效和金融讓利背景下產(chǎn)生的投資收益，三項(xiàng)費(fèi)用率已來(lái)到歷史低位元，因此後續(xù)盈利彈性有限。2024年企業(yè)盈利修復(fù)的關(guān)鍵在於內(nèi)需提振下的供需缺口收斂。