>> 華泰期貨-原油周報：烏克蘭襲擊俄羅斯煉廠，地緣政治局勢繼續(xù)升溫-240128
| 上傳日期： |
2024/1/29 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠寧 |
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市場分析
上周烏克蘭針對俄羅斯一系列石油設(shè)施的軍事襲擊導(dǎo)致了地緣政治局勢的進一步升溫，布倫特原油反彈至80美元/桶以上，紅海事件與俄烏沖突相疊加，當(dāng)前的地緣政治局面持續(xù)升溫。
1月21日，諾瓦泰克位于波羅的海烏斯特盧加港的凝析油加工廠與碼頭受到烏克蘭無人機的襲擊而失火，烏斯特盧加港是俄羅斯位于波羅的海沿岸最大的石油出口港，2023年該港口出口的原油與成品油高達130萬桶/日，遇襲的烏斯特盧加凝析油加工廠將通過鐵路運輸而來的凝析油分離成石腦油與其他燃料。該加工廠的加工能力為14萬桶/日，生產(chǎn)約9萬桶/日的石腦油以及3萬桶/日的柴油，諾瓦泰克合計從該凝析油碼頭出口約11萬桶/日的成品油，其中大部分是石腦油。新加坡、土耳其、中國臺灣和中國是主要的出口目的地。據(jù)媒體報道，在烏克蘭無人機襲擊后，諾瓦泰克預(yù)計能夠繼續(xù)烏斯特盧加碼頭出口凝析油，但受損的凝析油加工裝置可能需要長達兩個月的時間才能修復(fù)。
1月25日，俄羅斯石油公司位于黑海的出口型煉廠Tuapse遭到烏克蘭無人機襲擊受損起火。該煉廠的減壓蒸餾裝置VDU損毀，該煉廠已經(jīng)處于停產(chǎn)裝置，Tuapse煉廠產(chǎn)能高達24萬桶/日，是俄羅斯黑海沿岸最大的煉油廠，也是俄羅斯石油公司11家煉油廠中的第二大煉油廠。Tuapse煉廠計劃于2月關(guān)閉進行計劃檢修，遇襲后只能被迫停產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)時間未知。Tuapse煉廠裝置相對簡單，包括一個24萬桶/日的CDU和12萬桶/日的VDU，但沒有能夠處理該廠所產(chǎn)VGO二次加工裝置，因此其重質(zhì)組分直接出口到海外市場。該廠生產(chǎn)約6.5萬桶/日的燃料油和3.2萬桶/日的VGO，主要出口到土耳其（作為二次加工裝置原料）以及新加坡燃料油市場。Tuapse煉廠高硫柴油產(chǎn)量也偏高，達到7-7.5萬桶/日，自歐盟對俄羅斯成品油禁運以來，高硫柴油主要流入到土耳其進一步加工與脫硫，還有部分流入到西非、中東與亞洲市場。此外該煉廠的石腦油產(chǎn)量為4-5萬桶/日，主要出口到亞太市場用于化工裝置原料。
總體來看，此次針對俄羅斯石油基礎(chǔ)設(shè)施的襲擊高度集中在煉廠裝置，避開對石油碼頭和上游的油田生產(chǎn)設(shè)施，對原油供應(yīng)基本沒有影響，影響的主要是俄羅斯成品油出口，而由于歐洲已經(jīng)對俄羅斯成品油實施了禁運，這一輪的襲擊主要影響的是歐洲以外市場，如亞太與中東，影響的油品涉及重質(zhì)（燃料油、VGO）、柴油與石腦油，從供應(yīng)損失上看，影響最大的石腦油（兩次襲擊合計約14萬桶/日），其次是柴油與燃料油。此外，雖然沒有影響到原油實際供應(yīng)，但引發(fā)了市場對俄羅斯石油基礎(chǔ)設(shè)施進一步遇襲中斷的擔(dān)憂，尤其是碼頭與油田設(shè)施。
■策略
單邊布倫特區(qū)間70至95，一季度需求淡季累庫，由于紅海事件與利比亞斷供，短期做多Brent-Dubai EFS，中期考慮布倫特反套，買遠拋近
■風(fēng)險
下行風(fēng)險：俄烏局勢緩和，巴以達成?；饏f(xié)議，宏觀尾部風(fēng)險
上行風(fēng)險：產(chǎn)油國突發(fā)性斷供，歐美對俄羅斯、伊朗制裁升級、紅海危機顯著升級
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