>> 中信建投-橡膠行業(yè)簡評：泰國輪胎復審終裁落地，利好泰國輪胎公司-240129
| 上傳日期： |
2024/1/29 |
大小： |
487KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
盧昊 |
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核心觀點
美國商務部公布對泰國乘用車和輕卡輪胎反傾銷調(diào)查第一次年度行政復審終裁結果。近年來美國對中國以及東南亞地區(qū)的雙反關稅大幅降低了相關企業(yè)的盈利能力，而此次公告大幅降低了泰國輪胎企業(yè)的相關關稅，提升在泰國當?shù)鼐邆洚a(chǎn)能的企業(yè)盈利能力，有助于提升國內(nèi)輪胎企業(yè)出海建設的信心，讓國內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)品性價比優(yōu)勢得到進一步提高。
事件：
美國商務部公告泰國反傾銷調(diào)查第一次年度行政復審仲裁結果
近日美國商務部公告對泰國乘用車和輕卡輪胎反傾銷調(diào)查的第一次年度行政復審終裁結果。本次復審終裁結果和初審初裁結果保持一致。其中森麒麟泰國復審終裁稅率為1.24%，日本住友（泰國公司）終裁稅率為6.16%，其他泰國出口美國的輪胎企業(yè)終裁稅率為4.52%。
簡評
終裁結果與初裁結果保持一致，大幅下降相關稅率
2022年9月6日，美國商務部啟動對泰國乘用車和輕卡輪胎的反傾銷復審調(diào)查，本次復審調(diào)查周期為2021年1月6日-2022年6月30日共18個月，森麒麟泰國、日本住友輪胎（泰國公司）作為兩家強制應訴企業(yè)應訴。近日應訴結果公布，森麒麟泰國復審初裁單獨稅率為1.24%；另一家強制應訴企業(yè)日本住友輪胎（泰國公司）初裁單獨稅率為6.16%；其他泰國出口美國的輪胎企業(yè)初裁稅率為4.52%。國內(nèi)相關上市企業(yè)森麒麟、玲瓏輪胎、通用股份分別適用1.24%、4.52%、4.52%的稅率，相較于原審下降15.82pct/16.57pct/12.54pct。
泰國相關企業(yè)有望充分收益關稅下降帶來的盈利改善
本次復審調(diào)查周期為2021年1月6日-2022年6月30日共18個月，隨著此次反傾銷稅的下調(diào)落地，一方面有望收到美國退還之前按照原反傾銷稅率下額外征收的稅款；另一方面隨著關稅下降，有望讓泰國輪胎企業(yè)、經(jīng)銷商、終端客戶三者同時受益，讓在泰國布局基地的輪胎企業(yè)半鋼胎對美出口競爭力得到大幅提升。
輪胎企業(yè)陸續(xù)出海，全球化運營提高抗風險能力
輪胎相關企業(yè)貿(mào)易壁壘常態(tài)化，美國對全球多地區(qū)的輪胎反傾銷審查目前已經(jīng)越來越常態(tài)化，本次終裁結果落地進一步提升了輪胎企業(yè)出海信心。同時隨著國內(nèi)輪胎企業(yè)相繼出海建設產(chǎn)能，目前已經(jīng)在包括東南亞、歐洲、非洲、美洲等全球各地建設生產(chǎn)基地，輪胎企業(yè)的全球化分散布局將有利于輪胎企業(yè)分散貿(mào)易風險，提高盈利能力。
投資建議：重點關注森麒麟、玲瓏輪胎、通用股份、賽輪輪胎、貴州輪胎
風險提示：1、原材料價格大幅上漲：橡膠、炭黑、簾線等輪胎主要原材料占輪胎成本比重較大，受多重因素影響、波動較大，價格上漲有可能大幅增加成本，進而對企業(yè)盈利能力產(chǎn)生影響；2、競爭加劇風險：米其林、普利司通等國際輪胎巨頭的領先優(yōu)勢仍較為顯著，國內(nèi)輪胎品牌快速發(fā)展，輪胎產(chǎn)能持續(xù)擴張，使得市場競爭加??；3、匯率波動風險：公司海外基地投資、輪胎出口業(yè)務及原材料進口主要以美元結算，因此人民幣與美元的匯率波動將直接影響公司的收入和成本。
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