>> 國泰君安期貨-所長早讀-240131
| 上傳日期： |
2024/1/31 |
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| 2512KB |
| 格式： |
pdf 共78頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
林小春 |
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IMF在周二發(fā)布的報告中指出，目前預(yù)計2024年全球經(jīng)濟(jì)增長率為3.1%，比10月份的預(yù)測值提高了0.2個百分點。IMF認(rèn)為，盡管中東地緣政治動蕩帶來了大宗商品價格飆升和供應(yīng)鏈問題等新風(fēng)險，但全球經(jīng)濟(jì)硬著陸的可能性已經(jīng)降低。今年美國的經(jīng)濟(jì)增長率為2.1%，歐元區(qū)和日本均為0.9%，英國為0.6%。包括巴西、印度和俄羅斯在內(nèi)的大型新興市場經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn)也好于之前的預(yù)期。中國政府近期也推出了一系列刺激措施，IMF據(jù)此將中國經(jīng)濟(jì)增長評級上調(diào)。不過，由于高利率、部分財政支持計劃終止以及生產(chǎn)率的低增長等因素，全球經(jīng)濟(jì)增長率仍低于2000年至2019年3.8%的平均值；對于通脹，IMF也在報告中指出，緊縮政策導(dǎo)致大多數(shù)地區(qū)的通脹率下降速度快于預(yù)期，2024年全球通脹率為5.8%，2025年為4.4%。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體今年的通脹率將降至2.6%，明年將降至2%。
豆油：在原料價格企穩(wěn)前豆油價格難言樂觀。市場預(yù)期南美大豆本年度產(chǎn)量將創(chuàng)記錄，巴西新作大豆即將大量上市，而中國的大豆進(jìn)口需求不佳，國際大豆價格持續(xù)下行；國內(nèi)油脂總體來看供應(yīng)充足，年前的備貨情況不理想，市場擔(dān)憂春節(jié)后國內(nèi)的油脂消費(fèi)。在遠(yuǎn)期原料進(jìn)口成本持續(xù)下行和需求擔(dān)憂下，豆油期貨創(chuàng)2023年6月份以來新低?，F(xiàn)階段豆油主要的下行驅(qū)動來自于原料成本的崩塌，在原料價格企穩(wěn)前豆油價格仍有下行壓力，暫時偏空看待。
焦煤焦炭：節(jié)前煤焦自身基本面階段性好轉(zhuǎn)，供需雙增，但考慮到其可持續(xù)性存疑，以及市場對后市需求產(chǎn)生分歧，導(dǎo)致盤面相對承壓運(yùn)行。首先，焦煤供應(yīng)相較前期略有增加，即便部分煤礦已陸續(xù)放假，但隨著前期非事故煤礦開始復(fù)產(chǎn)，造成供應(yīng)階段性出現(xiàn)修復(fù)。而下游需求環(huán)節(jié)，補(bǔ)庫熱情仍在回升，煤焦采購積極性氛圍較好，疊加高爐復(fù)產(chǎn)帶動日均鐵水產(chǎn)量的抬升，爐料同樣存在剛性需求支撐，線上競拍波動轉(zhuǎn)弱。但從盤面交易節(jié)奏來看，短期供需雙增的格局難以扭轉(zhuǎn)市場對后續(xù)終端預(yù)期的分化，悲觀預(yù)期有所加劇，一方面來自唐山從26日起啟動重污染天氣二級應(yīng)急響應(yīng)，解除日期另行通知，導(dǎo)致鋼廠高爐開工面臨回調(diào)壓力。另外一方面源自國務(wù)院所下發(fā)的通知，關(guān)于加強(qiáng)12個省份政府投資項目管理，嚴(yán)格控制地方債務(wù)風(fēng)險，清理規(guī)范在建政府投資項目，導(dǎo)致市場對后續(xù)基建發(fā)力產(chǎn)生分歧。因此，考慮到階段性供需好轉(zhuǎn)難以持續(xù)，疊加預(yù)期有所分化，煤焦或以承壓運(yùn)行對待。
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