>> 興業(yè)證券-電氣設備行業(yè)：充電樁出海歷經蟄伏將迎高增-240130
| 上傳日期： |
2024/1/30 |
大小： |
2625KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王帥 |
| 下載權限： |
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當前時間節(jié)點為什么看好充電樁出海？市場曾在2022年Q4關注過充電樁出海這條賽道，但受到2023年2月的美國充電樁補貼政策、充電樁出口數(shù)據(jù)和歐美充電樁裝機數(shù)據(jù)增速緩慢的影響，市場逐漸降低充電樁出海預期。我們認為美全面電動化趨勢無虞，海外充電樁需求是明確的，疊加近期歐美加大了充電樁產業(yè)鏈投資和充電樁政策頻發(fā)，我們認為海外充電樁需求拐點已逐步顯現(xiàn)。與海外充電樁廠家相比，國內廠商在充電樁軟硬一體化和品牌知名度方面仍有一定差距，但具備成本和快速響應客戶需求的優(yōu)勢，如果給予國內充電樁廠家一定時間攻克這些缺點，充電樁出海有望復制戶儲出海邏輯，快速擴大海外市場的份額。
政策與需求共振，歐美充電樁市場未來成長空間較大。參考國內充電樁的發(fā)展歷史，補貼政策能夠有效加速充電樁建設。當前歐美市場新能源車保有量不斷提升，但充電樁基數(shù)較低，存在充電樁缺口較大的問題，歐美各國政府持續(xù)發(fā)布充電樁補貼政策，疊加產業(yè)上下游加速充電樁布局，我們認為未來歐美充電樁會保持高景氣度。預計2025年歐美充電樁市場將超過900億元，歐洲和美國2023至2025年的充電樁需求復合增長率分別為64%和89%。
海外充電樁競爭格局相對分散，出海趨勢逐漸明顯。歐洲充電樁銷售和運營企業(yè)主要以能源企業(yè)、車企和傳統(tǒng)電力設備企業(yè)為主，美國主要以Tesla、Evgo和Chargepoint等新興企業(yè)為主，歐美充電樁企業(yè)整體營收呈現(xiàn)高速增長趨勢，但受限于較高人工成本和較慢的技術迭代速度，價格是國內產品的數(shù)倍。我們認為國產充電樁具有供應鏈和技術優(yōu)勢，多家國內樁企開始布局海外業(yè)務，充電樁出海趨勢逐漸明確。
充電樁出海需要攻克四大核心要素。結合歐美招投標和政策分析，充電樁出海需要具備四個要素：(1）通過海外認證解決國產充電樁“走出去”，歐洲需要先通過CE認證，再通過歐洲各國認證，美國需要通過UL認證；(2）歐美充電樁呈現(xiàn)“長尾市場”特點，搭建銷售渠道成為國產充電樁“走進去”的關鍵因素之一；（3）滿足歐美政府政策要求成為國產充電樁“走進去”的關鍵因素之一，尤其是在軟硬件一體化開發(fā)和本地化生產方面；（4）海外客戶注重直流樁功率可擴展和售后運維能力，滿足客戶要求成為充電樁“走上去”的重要因素。
投資建議：充電樁出海與戶儲具備相似性，建議重點關注符合充電樁出海四個要素的相關標的，整樁環(huán)節(jié)建議關注道通科技(計算機組覆蓋）、盛弘股份和特銳德，模塊環(huán)節(jié)建議關注優(yōu)優(yōu)綠能（未上市）和通合科技。
風險提示：下游需求不及預期；海外貿易政策變動；原材料價格持續(xù)上行；政策不及市場預期。
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