>> 國泰君安期貨-尿素：成交轉(zhuǎn)弱，盤面震蕩運行，下方有支撐-240131
| 上傳日期： |
2024/1/31 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
高琳琳 |
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【趨勢強度】
尿素趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
成交來看，周二現(xiàn)貨市場成交有所轉(zhuǎn)弱。短中期來看低價現(xiàn)貨價格年前企穩(wěn)。原因兩點，其一，目前根據(jù)調(diào)研情況來看，近日低價促銷的工廠由于價格優(yōu)勢收單逐漸充足，訂單可以支撐到年前。年前再一輪收單之后，預(yù)計工廠訂單可以支撐到年后。其二，中游貿(mào)易商對當前低價現(xiàn)貨的接受程度較高。本周伴隨交割區(qū)域中小顆粒尿素出廠價下調(diào)至2050元/噸左右，貿(mào)易商采購需求增加，現(xiàn)貨成交有明顯放量。整體來看，由于工廠年前收單壓力減緩，現(xiàn)貨逐漸企穩(wěn)反彈。
期貨方面，弱現(xiàn)實強預(yù)期格局下，由于低價現(xiàn)貨逐漸企穩(wěn)，盤面逐漸從交易弱現(xiàn)實轉(zhuǎn)變?yōu)榻灰讖婎A(yù)期。現(xiàn)貨企穩(wěn)對盤面下方形成支撐。弱現(xiàn)實主要體現(xiàn)在現(xiàn)貨偏弱。其一，糧食價格偏低，玉米低價格局下農(nóng)戶將農(nóng)產(chǎn)品變現(xiàn)的積極性較低從而導(dǎo)致農(nóng)戶及基層經(jīng)銷商現(xiàn)金流較少，采購能力下降。其二，目前貿(mào)易商以及基層經(jīng)銷商對化肥板塊的價格觀望意愿較濃，囤貨能力伴隨中游庫存的持續(xù)提高而有所下降，剛需逢低采購為主。其三，復(fù)合肥銷售進度緩慢，對尿素采購積極性低，山東最為明顯。這就導(dǎo)致現(xiàn)貨1月整體產(chǎn)銷率偏低。整體來看，春節(jié)前，伴隨板廠以及復(fù)合肥廠的開工率進一步下降，現(xiàn)貨預(yù)計仍需降價來促銷，此外，根據(jù)往年情況來看，工廠在春節(jié)前有一輪主動降價收春節(jié)訂單的舉動。強預(yù)期主要體現(xiàn)在基層需求后續(xù)有啟動預(yù)期以及國際價格上漲。其一，目前基層購買力不佳導(dǎo)致整體化肥庫存偏低。貿(mào)易商及復(fù)合肥工廠銷售進度明顯低于往年，預(yù)計在春節(jié)后伴隨農(nóng)戶賣糧變現(xiàn)，基層對尿素及復(fù)合肥需求逐漸啟動。其二，由于尿素需求季節(jié)性明顯，在需求啟動之后容易發(fā)生需求彈性明顯大于供應(yīng)彈性的情況，現(xiàn)貨或?qū)⒚黠@反彈。其三，國際伴隨印度招標結(jié)束，貿(mào)易商開始采購印標貨源。與此同時，歐洲地區(qū)需求逐漸啟動，導(dǎo)致國際市場階段性供需偏緊，國際價格持續(xù)上漲。目前尿素已經(jīng)有少量的出口利潤。雖然出口通道政策性關(guān)閉，但內(nèi)外價差仍會影響貿(mào)易商及工廠交易心態(tài)。
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