>> 上海證券-2024年1月人民幣匯率市場預(yù)測-匯率POLL：平穩(wěn)延續(xù)-240131
| 上傳日期： |
2024/1/31 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
胡月曉,陳彥利 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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主要觀點(diǎn)
人民幣匯率主流預(yù)期為“穩(wěn)中偏升”
按照路透最新的人民幣匯率POLL（未來1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、12個(gè)月后的期末匯率預(yù)測）看，市場對(duì)人民幣匯率中短長期走勢的預(yù)期維持“穩(wěn)中偏升”，短期仍在均衡區(qū)，未來1Q人民幣兌美元匯率走勢或延續(xù)平穩(wěn)。我們認(rèn)為，市場貶值預(yù)期已基本消退，但升值預(yù)期并不明顯。最新市場預(yù)測中值的未來4期值（2024年1月底、2024年3月底、6月底、12月底）分別為7.15、7.15、7.10、7.00?？梢?，市場對(duì)人民幣匯率的中短期走勢預(yù)期表現(xiàn)為穩(wěn)中趨升，但回升力度較弱。
市場對(duì)匯率前景預(yù)期表現(xiàn)穩(wěn)定
從市場對(duì)匯率的持續(xù)平穩(wěn)預(yù)期情況看，我們認(rèn)為市場對(duì)人民幣匯率貶值的預(yù)期已消退，但回升預(yù)期力度并不強(qiáng)烈，且存在一定分歧，匯率逆周期管理政策或也將延續(xù)。在當(dāng)前中美關(guān)系穩(wěn)定下，即使存在美聯(lián)儲(chǔ)利率調(diào)整政策的不確定性，我們認(rèn)為利率平價(jià)對(duì)匯率走勢的主導(dǎo)作用也將逐漸消退，其它因素對(duì)匯率走勢的影響重要性將逐漸上升；通貨膨脹差對(duì)匯率的影響將逐漸體現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景差異將再度成為匯率的方向性影響力量，我們認(rèn)為人民幣兌美元“穩(wěn)中偏升”的態(tài)勢將逐漸確立，未來市場預(yù)期變化方向或是升值。
匯率走穩(wěn)有助穩(wěn)固中國資本市場回暖基礎(chǔ)
匯率短期預(yù)期雖然轉(zhuǎn)向平穩(wěn)，但中期回升的市場主流不變。我們?nèi)匀徽J(rèn)為，匯率走勢主導(dǎo)因素或轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)和通脹，人民幣匯率的中長期運(yùn)行趨勢不變，人民幣匯率將因中國經(jīng)濟(jì)更為良好的增長前景和更平穩(wěn)的物價(jià)，再現(xiàn)穩(wěn)中偏升的趨勢。中國經(jīng)濟(jì)緩復(fù)蘇進(jìn)程不變，政策預(yù)期平穩(wěn)，在匯率“穩(wěn)中偏升”預(yù)期增強(qiáng)的情況下，我們認(rèn)為隨著市場對(duì)地緣政治事件的適應(yīng)性上升，以及國內(nèi)樓市和債務(wù)化解的明朗化，資本市場運(yùn)行回暖基礎(chǔ)將更趨穩(wěn)固，未來或呈現(xiàn)探底中波動(dòng)上“揚(yáng)”的態(tài)勢。
風(fēng)險(xiǎn)提示
俄烏沖突擴(kuò)大化，國際金融形勢改變；中國通脹超預(yù)期上行，中國貨幣政策超預(yù)期變化。
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