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月度觀點(diǎn)
　　上月月報(bào)觀點(diǎn)：原油自身缺乏明顯的上行驅(qū)動(dòng)，美國(guó)終端需求數(shù)據(jù)進(jìn)一步疲軟，需求在高利率高壓環(huán)境下暫無(wú)雄起跡象。下方支撐幾乎完全依靠不可控的紅海局勢(shì)和利比亞國(guó)內(nèi)政局變化，以及OPEC+一季度自愿減產(chǎn)執(zhí)行情況，預(yù)計(jì)在減產(chǎn)有效執(zhí)行的前提假設(shè)下，油價(jià)總體維持低位弱勢(shì)運(yùn)行。
　　本月走勢(shì)分析：本月油價(jià)總體震蕩，盡管市場(chǎng)受到諸多短期因素支撐，以及紅海局勢(shì)持續(xù)發(fā)酵，但實(shí)際體現(xiàn)在盤(pán)面的漲勢(shì)寥寥無(wú)幾。疲軟的基本面使得油價(jià)在風(fēng)險(xiǎn)事件下的彈性較小，本周末中東市場(chǎng)傳言巴以局勢(shì)可能緩和，油價(jià)出現(xiàn)一定回落，總體仍處于震蕩走勢(shì)中。
　　本月主要觀點(diǎn)：
　　月差裂解顯示近期波動(dòng)主要為外因（2.1-2.2）
　　非OPEC+供應(yīng)增加是當(dāng)前原油市場(chǎng)基本面疲軟的主要矛盾（2.3）
　　高頻數(shù)據(jù)顯示需求依然疲軟（2.4）
　　美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議基本打消3月降息可能，宏觀逆風(fēng)持續(xù)(2.5)
　　月度觀點(diǎn)：1月原油市場(chǎng)一系列邊際改善不足以支撐全局向上，油價(jià)受到“非OPEC+供應(yīng)導(dǎo)致的自身基本面疲軟”以及“OPEC+持續(xù)減產(chǎn)和中東地緣政治局勢(shì)”的雙重?cái)D壓，預(yù)計(jì)原油價(jià)格仍然維持震蕩。短期行情走向更依賴于美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及地緣事件走向的脈沖式影響。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：紅海局勢(shì)進(jìn)展，OPEC+減產(chǎn)執(zhí)行率，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期