>> 國投安信期貨-黑色金屬日?qǐng)?bào)-240202
| 上傳日期： |
2024/2/2 |
大小： |
1334KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曹穎,何建輝,韓倞 |
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[鋼材]
隨著春節(jié)臨近，現(xiàn)貨成交日漸清淡，本周螺紋表需大幅下滑，累庫幅度加大。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不暢，政策刺激力度相對(duì)溫和，1月PMI改善幅度有限，房地產(chǎn)仍是主要拖累。目前房屋銷售依然偏弱，近期政策利好持續(xù)釋放，降低購房成本、門檻，改善房企融資，實(shí)際效果有待觀察。鋼廠延續(xù)虧損狀態(tài),復(fù)產(chǎn)節(jié)奏緩慢，供應(yīng)整體維持低位。宏觀預(yù)期悲觀，股市大跌引發(fā)的恐慌情緒繼續(xù)蔓延，盤面短期弱勢(shì)難改，波動(dòng)有所加劇。
[鐵礦]
全球鐵礦發(fā)運(yùn)反彈，目前仍處于季節(jié)性偏低的階段，國內(nèi)到港量開始回落，港口庫存繼續(xù)累增。鐵水產(chǎn)量小幅回升,預(yù)計(jì)短期保持復(fù)產(chǎn)趨勢(shì),但節(jié)奏仍然受到鋼廠低利潤(rùn)的制約。鋼廠方面對(duì)鐵礦繼續(xù)補(bǔ)庫，目前庫銷比大幅反彈并且已經(jīng)臨近春節(jié)，雖然短期仍有一定補(bǔ)庫需求，但整體補(bǔ)庫進(jìn)程已經(jīng)進(jìn)入尾聲。一線城市限購進(jìn)-步放開，但市場(chǎng)情緒在節(jié)前相對(duì)謹(jǐn)慎。鐵礦盤面估值依然相對(duì)偏高，短期走勢(shì)震蕩為主。
[焦炭]
焦炭現(xiàn)貨價(jià)格暫穩(wěn)，前期反彈后-度漲至升水，隨后持續(xù)回落，近日更是增倉下行。建材累庫速度近期尚可接受，煉鋼利潤(rùn)仍差，鐵水復(fù)產(chǎn)幅度仍不及預(yù)期。煤焦的冬儲(chǔ)補(bǔ)庫訴求已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)，焦炭需求端邊際上繼續(xù)偏利空。但由于入爐煤成本相對(duì)較堅(jiān)挺，焦化依然虧損，焦?fàn)t產(chǎn)量維持較低位。整體來看，焦炭供需轉(zhuǎn)為弱平衡，成本端有所抗跌，第三輪預(yù)期落空，估值回歸至較中性，但基差較窄，跟隨政策預(yù)期轉(zhuǎn)震蕩偏弱為主。
[焦煤]
煤炭現(xiàn)貨情緒弱穩(wěn)，但期價(jià)受期現(xiàn)拋壓繼續(xù)下行。國內(nèi)焦煤礦繼續(xù)有所復(fù)產(chǎn),樣本煤礦產(chǎn)量較往年同期水平差距顯著縮窄,市場(chǎng)也對(duì)春節(jié)后的煤礦復(fù)產(chǎn)增產(chǎn)有利空預(yù)期，前期事故大礦有所復(fù)產(chǎn)但末回歸正常生產(chǎn)。蒙煤通關(guān)維持高位，對(duì)煤價(jià)尤其05合約繼續(xù)形成拖累。焦煤雖然邊際驅(qū)動(dòng)走弱，但跌價(jià)后補(bǔ)庫訴求仍存，矛盾尚待累積，供應(yīng)短期不會(huì)大增。因此焦煤當(dāng)前估值中性偏高，期價(jià)相對(duì)蒙煤貼水較窄，預(yù)計(jì)期價(jià)仍會(huì)以震蕩偏弱為主。
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