>> 東海證券-宏觀周報(bào)：保交樓加力，公司預(yù)盈增速上升-240203
| 上傳日期： |
2024/2/4 |
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pdf 共21頁(yè) |
來(lái)源： |
東海證券 |
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作者： |
劉思佳,胡少華 |
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核心觀點(diǎn)：房地產(chǎn)方面，本周出臺(tái)了房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制推進(jìn)項(xiàng)目交付，成都、重慶等多地已篩選出第一批“白名單”，全國(guó)首筆貸款支持落地南寧，保交樓提速，房企風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步降低。滬廣蘇相繼出臺(tái)放松限購(gòu)新政，其中蘇州全面放開限購(gòu)，廣州對(duì)120平方米以上住房放開，上海小步優(yōu)化，主要對(duì)外環(huán)外區(qū)域進(jìn)行調(diào)整。但1月以來(lái)樓市成交較為平淡，房地產(chǎn)可能還需要更大力度支持。此外，近期地方兩會(huì)密集召開，從各省市既定目標(biāo)來(lái)看，2024年全國(guó)GDP增速可能定在5%左右。國(guó)際局勢(shì)仍較復(fù)雜，美國(guó)防部將超過十多家中企列入“中國(guó)軍方企業(yè)名單”，外部形勢(shì)還有較大不確定性。上市公司方面，1月業(yè)績(jī)預(yù)告強(qiáng)制披露期結(jié)束，2751家公司發(fā)布預(yù)告，整體利潤(rùn)增速較三季度有所回升，主板表現(xiàn)好于雙創(chuàng)，預(yù)盈占比最高的是非銀金融和美容護(hù)理，但總體預(yù)虧數(shù)量高于預(yù)盈；行業(yè)上低基數(shù)效應(yīng)明顯，輕工制造、公用事業(yè)凈利潤(rùn)增速最高。A股指數(shù)下行，但回購(gòu)預(yù)案大幅增加，滬深兩市共有149家公司發(fā)布回購(gòu)預(yù)案（已剔除股權(quán)激勵(lì)注銷），較上周多106家。
供給端：房地產(chǎn)融資政策繼續(xù)優(yōu)化，保交樓有望提速。1月12日，住建部、金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于建立城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制的通知》；1月26日，住建部召開城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制部署會(huì)，強(qiáng)調(diào)各地要抓緊研究提出可以給予融資支持的房地產(chǎn)項(xiàng)目名單。從落地執(zhí)行情況來(lái)看，各地房地產(chǎn)“項(xiàng)目融資白名單”推進(jìn)速度很快。截至2月1日，成都、重慶、南寧、青島、昆明等地已篩選出第一批房地產(chǎn)項(xiàng)目“白名單”。目前保交樓壓力仍很大，房地產(chǎn)項(xiàng)目貸款支持的落地，有助于緩解房地產(chǎn)企業(yè)、特別是項(xiàng)目層面的流動(dòng)性壓力，降低房企運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)房地產(chǎn)投資的回暖和穩(wěn)經(jīng)濟(jì)具有積極作用。
需求端：樓市限購(gòu)政策加力優(yōu)化。近期全國(guó)多地加力優(yōu)化樓市限購(gòu)政策，高能級(jí)城市放松的特征明顯。1月27日，廣州取消了120平方米以上住房的限購(gòu)規(guī)定；蘇州全面取消限購(gòu)，戶籍、面積、套數(shù)均無(wú)限制；上海相對(duì)謹(jǐn)慎，社?；騻€(gè)稅繳滿5年及以上的非本市戶籍居民可在外環(huán)以外區(qū)域購(gòu)買1套住房（崇明區(qū)除外），可滿足非戶籍單身人士的居住需求。住建部會(huì)議提到“充分賦予城市房地產(chǎn)調(diào)控自主權(quán)”，后續(xù)或?qū)⒂懈酂狳c(diǎn)城市進(jìn)一步優(yōu)化房地產(chǎn)限制性政策，有助于穩(wěn)定樓市預(yù)期，更好促進(jìn)居民購(gòu)房需求釋放。1月以來(lái)，樓市銷售進(jìn)入淡季，1月30城商品房銷售面積同比-4.8%，環(huán)比-37.2%。往后看，春節(jié)假期市場(chǎng)活躍度或?qū)⒓竟?jié)性回落，節(jié)后伴隨需求端寬松政策持續(xù)發(fā)力，樓市成交有望升溫，房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)計(jì)將有所修復(fù)，但房地產(chǎn)穩(wěn)定發(fā)展可能還需要更大力度支持。
主板業(yè)績(jī)預(yù)告凈利潤(rùn)增速高于雙創(chuàng)。截至2月1日，滬深兩市共有2751家公司發(fā)布2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，整體披露率為53.73%。預(yù)虧數(shù)量高于預(yù)盈，2751家已預(yù)告的公司中剔除9家盈虧不確定的公司后，預(yù)盈的公司有1133家，占比41.32%，預(yù)虧的公司有1609家，占比58.68%。分板塊看，主板中預(yù)盈公司占比最高（43.99%），科創(chuàng)板中預(yù)虧公司占比最高（70.30%）。分行業(yè)來(lái)看，預(yù)盈占比最高的是非銀金融和美容護(hù)理，預(yù)虧占比較高的行業(yè)是煤炭、綜合、房地產(chǎn)、國(guó)防軍工。假定以業(yè)績(jī)預(yù)告中各公司凈利潤(rùn)規(guī)模的上限與下限的均值測(cè)算，可比口徑下，2751家公司凈利潤(rùn)增速（合計(jì)值）為11.8%，較前三季度全A凈利潤(rùn)增速（-2.85%）有所提升。主板公司凈利潤(rùn)增速加快（-1.82%升至32.54%）。分行業(yè)來(lái)看，由于基數(shù)較低，輕工制造、公用事業(yè)的凈利潤(rùn)增速均超過25倍，凈利潤(rùn)增速為負(fù)的行業(yè)有10個(gè)，農(nóng)林牧漁、綜合、建筑材料、基礎(chǔ)化工、醫(yī)藥生物、電子凈利潤(rùn)增速降幅均在50%以上。從業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，整體A股的利潤(rùn)增速趨于回升，這一點(diǎn)與規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速全年回升的趨勢(shì)相一致，從分子端支撐股價(jià)低位向上
多地下調(diào)2024年GDP增速目標(biāo)，預(yù)計(jì)2024年全國(guó)GDP增速目標(biāo)或定在5%左右。整體來(lái)看，各省市增速目標(biāo)區(qū)間在4.5%-8.0%之間，共有13個(gè)城市下調(diào)2024年經(jīng)濟(jì)預(yù)期。2023年多數(shù)西部地區(qū)GDP增速相對(duì)較高，共有17個(gè)省市跑贏全國(guó)。根據(jù)以往的數(shù)據(jù)來(lái)看，全國(guó)GDP增速目標(biāo)均略低于各省市均值及中位數(shù)。展望2024年，全國(guó)共有20個(gè)省份GDP目標(biāo)定在5.5%及以上，上海、江蘇、山東、廣東等經(jīng)濟(jì)大省2024年GDP目標(biāo)在5%左右，以此預(yù)計(jì)2024年全國(guó)GDP增速目標(biāo)或定在5%左右。
國(guó)際局勢(shì)仍較復(fù)雜。據(jù)環(huán)球時(shí)報(bào)報(bào)道，1月31日，美國(guó)國(guó)防部將超過十多家中國(guó)企業(yè)列入“中國(guó)軍方企業(yè)名單”，宣稱這些企業(yè)與中國(guó)軍方合作，其中包括存儲(chǔ)芯片制造商長(zhǎng)江存儲(chǔ)、人工智能企業(yè)曠視科技等。對(duì)此，外交部發(fā)言人汪文斌在2月1日主持的例行記者會(huì)上表示，美方做法違背其一貫標(biāo)榜的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)原則和國(guó)際經(jīng)貿(mào)規(guī)則，中國(guó)將繼續(xù)堅(jiān)定維護(hù)本國(guó)企業(yè)正當(dāng)合法權(quán)益。紅海局勢(shì)持續(xù)緊張。1月12日以來(lái)，美英連續(xù)對(duì)胡塞武裝目標(biāo)發(fā)動(dòng)空襲。汪文斌表示，紅海局勢(shì)升級(jí)的根源在于加沙沖突外溢，盡快平息加沙戰(zhàn)火有助于紅海局勢(shì)的緩和。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；政策落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；海外金融事件風(fēng)險(xiǎn)
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