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★市場行情
　　本周市場顯著下跌，各大寬基指數(shù)大幅下跌，繼續(xù)推動雪球市場的敲入。本周雪球的集中敲入主要集中在周三和周五，在2000多億雪球敲入之后，雪球產(chǎn)品敲入逐漸接近尾聲。從估值來看，各大寬基指數(shù)估值持續(xù)下跌，截止至2024年2月2日中證500PE倍數(shù)為17.05，中證1000指數(shù)PE倍數(shù)為23.70，目前處于近五年的估值低位。
　　本周標(biāo)的隱含波動率持續(xù)上升，中證500的隱含波動率漲至28.32%，中證1000的隱含波動率漲至33.41%。本周標(biāo)的貼水大幅上漲，中證10001M貼水率為17.87%，中證5001M貼水率為12.84%，當(dāng)前標(biāo)的貼水處于較高水平。
　　本周雪球發(fā)行數(shù)量較上周有小幅下降，主要掛鉤標(biāo)的以中證1000為主。結(jié)構(gòu)方面，本周發(fā)行的雪球類型仍以早利為主，在當(dāng)前較為悲觀的市場情緒下，投資者投資風(fēng)格傾向于安全性更高的雪球產(chǎn)品。近期雪球的集中敲入，推高了貼水率，釋放了一定的雪球額度，從而推動雪球票息報(bào)價(jià)維持在高位。
　　★投資建議
　　本周標(biāo)的隱含波動率和標(biāo)的貼水的持續(xù)上漲，繼續(xù)推動雪球票息上漲。目前兩大指數(shù)的點(diǎn)位處于較為理想的雪球配置區(qū)間，早利和鳳凰等結(jié)構(gòu)安全性更高，性價(jià)比也有所提升。本周市場的加速下跌以及雪球敲入接近尾聲，致使市場情緒進(jìn)一步惡化，但當(dāng)前各大主流寬基指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)釋放也已比較充分。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　雪球期權(quán)非保本型期權(quán)，需提防市場尾部風(fēng)險(xiǎn)。
　　★致謝
　　實(shí)習(xí)生唐愷對本報(bào)告亦有貢獻(xiàn)。