>> 國泰君安期貨-“決勝千鋰”碳酸鋰期貨系列報告(五)：進口篇，南美鹽湖企業(yè)經(jīng)營與貿(mào)易流向-240205
| 上傳日期： |
2024/2/5 |
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| 1430KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
邵婉嫕 |
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我們的觀點：
由智利、阿根廷和玻利維亞構(gòu)成的南美“鋰三角”是全球鋰資源供給的重要源泉，鹽湖提鋰產(chǎn)品出口至中國、韓國、日本、比利時、美國、德國、法國等地。2023年，我國從智利和阿根廷兩國分別進口13.86萬噸和1.83萬噸碳酸鋰（含硫酸鋰），占我國進口總量的87.3%和11.5%。2023年智利鋰鹽出口21.8萬噸，智利生產(chǎn)促進局（Corfo）已通過協(xié)議形式授權(quán)智利化學礦業(yè)公司（SQM）和美國雅保（Albemarle）共同開發(fā)Atacama鹽湖，另有已被智利國有企業(yè)Codelco收購、仍在開發(fā)中的Maricunga項目。阿根廷共有3個鹽湖項目已投產(chǎn)，其中Allkem和Livent的項目已處于成熟運營階段，贛鋒鋰業(yè)項目2023年新投產(chǎn)，其余有SDLA、Rincon、Mariana等多個項目在建。玻利維亞鹽湖開發(fā)程度相對較低，玻利維亞國有鋰業(yè)公司（YLB）建成，中國企業(yè)聯(lián)盟（CBC）、中信國安和俄羅斯Uranium One Group在建。
從南美四家成熟運營的鹽湖項目來看，SQM-Atacama鹽湖項目擴產(chǎn)進度提前，預計2024年初實現(xiàn)碳酸鋰21萬噸的目標，氫氧化鋰6萬噸年產(chǎn)能。ALB-Atacama項目碳酸鋰年產(chǎn)能將于2024年到達8.4萬噸，智利鹽湖出口產(chǎn)品以碳酸鋰為主，在中國布局大量氫氧化鋰加工產(chǎn)能。Allkem-Olaroz項目共有碳酸鋰年產(chǎn)能4.25萬噸，部分用于自供日本工廠，生產(chǎn)電池級氫氧化鋰1萬噸。Livent-Hombre Muerto項目截至2023年底產(chǎn)能達到碳酸鋰2.8萬噸和氯化鋰9000噸，現(xiàn)有氫氧化鋰總產(chǎn)能3萬噸，分別在中國江蘇和美國貝瑟默城（Bessemer City）各有1.5萬噸的產(chǎn)線。當前Allkem和Livent已完成合并，新公司名為Arcadium Lithium。
2022年起，智利向海外出口的鋰價出現(xiàn)明顯的區(qū)域價差，主要原因在于鋰鹽銷售定價模式的改變。一方面，長協(xié)中可變價格合同替代了原先的固定價格合同，定價模式由Q-4、Q-2轉(zhuǎn)變?yōu)镼-1。另一方面，中國和日韓客戶對鋰鹽價格指數(shù)報價機構(gòu)的選擇各有偏好。
未來，南美鹽湖碳酸鋰出口可能呈現(xiàn)兩個趨勢：第一，南美鹽湖產(chǎn)出的碳酸鋰中，用于自供生產(chǎn)氫氧化鋰的比例將持續(xù)提升，碳酸鋰作為原料出口到分布氫氧化鋰苛化產(chǎn)能的地區(qū)。第二，對中國出口仍呈增長態(tài)勢，同時南美鋰鹽對智利當?shù)亍⒈泵篮腿毡镜鹊毓?yīng)量將有小幅提升。
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