>> 國元證券-機構(gòu)行為研究：中央?yún)R金擴大ETF增持范圍，“國家隊”從大盤價值轉(zhuǎn)向價值成長-240206
| 上傳日期： |
2024/2/6 |
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| 1016KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
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作者： |
房倩倩,朱定豪 |
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報告要點：
以中央?yún)R金為代表的國家隊，是近期市場主要的增量資金
增量資金決定市場風(fēng)格偏好。17-18年市場主要關(guān)注點是外資投資行為偏好，PB-ROE價值投資盛行；19-21年以公募基金為代表的機構(gòu)是A股主要邊際增量，賽道與景氣投資盛行；21-23衍生品和私募為市場帶來了邊際增量，alpha策略和市值下沉熱議；近期以中央?yún)R金為代表的國家隊，是市場主要的增量資金。
中央?yún)R金持續(xù)增持ETF，維護資本市場平穩(wěn)運行
市場多數(shù)機構(gòu)習(xí)慣于右側(cè)交易，在買入股票/ETF的過程中，往往通過分散下單、拆分下單等方式，減少對市場價格的沖擊，力圖隱藏自身行為；“國家隊”屬性資金屬于“逆行者”，往往在市場估值底部、流動性不足時進行買入，多數(shù)為左側(cè)交易，在買入ETF的過程中，往往短期內(nèi)密集下單寬基類品種，分鐘線上的成交量和價格會快速上升，具有較為鮮明的交易特點，而且當日盤后可能會發(fā)布買入公告，告知市場自身的買入行為，提振市場信心。2月6日，中央?yún)R金發(fā)布公告稱“中央?yún)R金公司充分認可當前A股市場配置價值，已于近日擴大交易型開放式指數(shù)基金（ETF）增持范圍，并將持續(xù)加大增持力度、擴大增持規(guī)模，堅決維護資本市場平穩(wěn)運行?！保?br> “國家隊”入市托底，風(fēng)格從大盤價值轉(zhuǎn)向價值成長
從“國家隊”資金入市的時點來看，國家隊通常在A股盤中出現(xiàn)大幅下跌時會入市托底。其中在“國家隊”加速入市的時間點1月18日、1月22日、2月2日和2月5日，上證綜指盤中最大跌幅均超過2%，并創(chuàng)下市場新低。我們根據(jù)ETF換手率（成交量）的放大倍數(shù)、成交金額、基金份額的增加量、當日主動買入占比以及ETF的最小規(guī)模對疑似“國家隊”增持行為進行了篩選。
2024年以來“國家隊”等資金增持ETF累計帶來增量資金超過1400億元。其中以滬深300的資金增量最多，其次是上證50，近期對中小盤股票、成長性股票的關(guān)注度明顯提升，從大盤價值轉(zhuǎn)向價值成長。近兩周“國家隊”資金買入的ETF逐漸加入了創(chuàng)業(yè)板指、創(chuàng)業(yè)板50、科創(chuàng)50、中證500和中證1000ETF。2月5日，易方達創(chuàng)業(yè)板ETF成交額超過95億元，南方中證500ETF成交額超過160億元，對應(yīng)ETF資金凈流入分別為63億元和45億元。
風(fēng)險提示
本文基于客觀數(shù)據(jù)進行分析，數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。市場大小盤嚴重分化，提示微盤股風(fēng)險。
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