>> 國投證券-融資旺與審批緩的再演繹-240206
| 上傳日期： |
2024/2/7 |
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| 1249KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
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作者： |
尹睿哲,李豫澤 |
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注冊情況：城投融資需求維持高位
1月，城投平臺注冊額度小幅上升，高于上一年度均值。1）分行政層級來看，省級、地級市城投的注冊規(guī)模上升明顯。2）分區(qū)縣資質(zhì)來看，弱資質(zhì)區(qū)縣注冊規(guī)模小幅下降。3）分省份來看，浙江、重慶的區(qū)縣級平臺注冊規(guī)模降幅明顯。
城投發(fā)債反饋：弱資質(zhì)區(qū)縣審批放緩
1月，DCM的反饋天數(shù)明顯縮短，交易所的反饋天數(shù)有所延長。DCM反饋時間為45.9天，前值為53.5天；交易所反饋時間升至68.5天，前值為67.7天。
1）分發(fā)行方式與層級來看，公募城投公司債反饋時間明顯延長。2）分省份來看，山西、陜西等地城投債券的反饋天數(shù)均有拉長。3）分區(qū)縣資質(zhì)看，弱資質(zhì)區(qū)縣平臺的債券審批放緩。
終止發(fā)行：涉及規(guī)模仍處于高位
1月，終止項(xiàng)目規(guī)模環(huán)比小幅上升，處于較高水平。本月被終止的城投債擬發(fā)行規(guī)模由441億元上升至447億元，終止項(xiàng)目從34個降低為28個，但仍處于較高水平。分省份來看，多數(shù)省份存在終止項(xiàng)目，總規(guī)模處于較高水平。
綜上所述，1月的城投債券市場存在融資需求旺盛和審批緩慢的矛盾。當(dāng)前地方政府債務(wù)化解政策持續(xù)推進(jìn)，疊加債市“資產(chǎn)荒”演繹，城投平臺的融資成本持續(xù)走低，1月城投債注冊需求維持高位，省級、地級市城投的注冊規(guī)模上升明顯；但當(dāng)前城投債券的審批節(jié)奏并未放松，弱資質(zhì)區(qū)縣城投的債券審批繼續(xù)放緩，且終止項(xiàng)目規(guī)模環(huán)比上升，處于較高水平，多數(shù)省份存在終止項(xiàng)目，城投債券的監(jiān)管審批節(jié)奏偏緊或?qū)⒊蔀榻诘某B(tài)。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)遺漏，數(shù)據(jù)量影響下指標(biāo)波動性較大，信用事件沖擊
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