>> 申萬宏源-融券加強監(jiān)管政策點評：暫別轉融券-240207
| 上傳日期： |
2024/2/8 |
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| 514KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
朱嵐 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
2024年2月6日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人就“兩融”融券業(yè)務有關情況答記者問，提及三項加強監(jiān)管的安排：1）暫停新增轉融券規(guī)模，以現(xiàn)轉融券余額為上限，依法暫停新增證券公司轉融券規(guī)模，存量逐步了結；2）嚴禁向利用融券實施日內回轉交易（變相T+0交易）的投資者提供融券；3）依法打擊利用融券交易實施不當套利等違法違規(guī)行為。
對轉融券加強監(jiān)管的依據(jù)可參考2023年6月修訂的《中國證券金融股份有限公司轉融通業(yè)務規(guī)則（試行）》中第二十條：本公司根據(jù)市場狀況，可以暫停單只或所有轉融通標的證券的轉融券交易，以及采取本公司認為必要的其他措施。去年10月以來，對轉融券的監(jiān)管遵循著從局部到全局的過程。
對融券業(yè)務加強監(jiān)管，體現(xiàn)出監(jiān)管層突出公平、維護市場的決心，預期轉融券余額和融券余額將快速下降。
截至2024年2月26日，轉融券余額約為876.24億元（2023年8月時轉融券余額曾超過1400億元），融券余額約為596.19億元。轉融券余額中，按券種對應指數(shù)，屬于滬深300、中證500、中證1000和中證2000指數(shù)的標的的余額占比分別為38.36%、36.19%、18.68%和2.81%。轉融券余額與標的總市值之比大于2%的有6只。
轉融券的出借期限分為3天、7天、14天、28天和182天。今年以來，7天和14天期限的轉融券數(shù)量占比分別約為11.61%和83.05%，而182天期限的轉融券數(shù)量占比僅0.12%。由于轉融券余額中有展期因素影響，很難精確計算余量的剩余期限分布，如果展期的期限特征與新合約融出的期限特征相差不遠，預期1個月內，轉融券的余量將快速衰減，并只剩下182天長期限的轉融券余量。
轉融券業(yè)務自2013年2月28日啟動，前幾年發(fā)展較為緩慢，2019年年底余額約為116.17億元。2020年，轉融券迎來較快發(fā)展，公募基金開始積極參與轉融券業(yè)務，社保、私募基金、QFII、上市公司股東也逐步增加參與度。轉融券和融券余額亦開始迅速爬升，兩類余額最高均超過1700億。隨著轉融券存量逐步了解，融券余額亦將暫時大幅下降，回到較低的水平。
風險提示與聲明：本報告數(shù)據(jù)均來自公開信息，可能受分析樣本不同而產(chǎn)生一定偏差。本報告不涉及對未來走勢的預測。閱讀本報告時，投資者需結合自身風險偏好及風險承受能力，充分理解融資融券的基礎知識、風險等因素。報告內容僅供參考。
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