>> 國(guó)泰君安期貨-對(duì)二甲苯：多PX空PTA，PTA，多TA空LU，MEG，4600-4800區(qū)間操作-240208
| 上傳日期： |
2024/2/8 |
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pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場(chǎng)概覽】
PX:尾盤石腦油價(jià)格小幅下跌，3月MOPJ目前估價(jià)在650.5美元/噸CFR。PX價(jià)格下跌，一單3月亞洲現(xiàn)貨在1010成交，一單4月亞洲現(xiàn)貨在1024成交。尾盤實(shí)貨3月在986/1003商談，4月在1021/1026商談。PX估價(jià)在1017美元/噸，下跌4美元。
PTA：本周PTA裝置變化不大，能投100萬(wàn)噸PTA裝置本周重啟，目前已出產(chǎn)品，負(fù)荷提升中，至周三國(guó)內(nèi)PTA裝置負(fù)荷在82.4%。
MEG：2月6日張家港某主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨7500噸左右；太倉(cāng)兩主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨9200噸左右。
聚酯：江浙滌絲產(chǎn)銷整體清淡，至下午4點(diǎn)附近平均估算在1成左右，江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在10%、5%、0%、100%、33%、10%、15%、70%、0%、0%。
直紡滌短產(chǎn)銷清淡，平均14%，大多工廠無(wú)銷量，個(gè)別產(chǎn)銷10%、50%。
春節(jié)前聚酯裝置檢修基本執(zhí)行完畢，截至本周三（2月7日）國(guó)內(nèi)大陸地區(qū)聚酯負(fù)荷降至低點(diǎn)79.2%，關(guān)注年后裝置開(kāi)啟情況，初步預(yù)計(jì)月底聚酯負(fù)荷在89%附近，但具體取決于年后檢修裝置的開(kāi)啟進(jìn)度，以及其他裝置檢修計(jì)劃的繼續(xù)執(zhí)行。（2024年1月1日起，國(guó)內(nèi)大陸地區(qū)聚酯產(chǎn)能在7984萬(wàn)噸，2月份維持該產(chǎn)能基數(shù)。）
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：1 PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：0 MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
對(duì)二甲苯：短期震蕩市。多PX空PTA。高加工費(fèi)模式下，PTA開(kāi)工意愿提升，四川能投PTA裝置重啟，PTA開(kāi)工率提升至82.4%（+0.4%）。PX裝置變化不大。2-3月逸盛石化PTA裝置檢修較多，對(duì)PTA加工費(fèi)形成正向支撐。然而空間預(yù)計(jì)有限，關(guān)注逢高做空PTA加工費(fèi)頭寸。PX估值跟隨成本波動(dòng)較大，原油和石腦油價(jià)格周內(nèi)大幅回落，PXN收縮至350-360美金/噸水平。春節(jié)期間國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)或較大，建議輕倉(cāng)操作。
PTA：節(jié)前震蕩市，輕倉(cāng)過(guò)節(jié)。聚酯開(kāi)工率加速下滑至79.3%，但由于終端工廠放假停工，聚酯權(quán)益庫(kù)存進(jìn)一步累積。而PTA方面，開(kāi)工率小幅調(diào)整至82.4%(+0.4%)。供應(yīng)增加而需求下滑，PTA春節(jié)期間有累庫(kù)壓力。然而2-3月份逸盛石化多套裝置輪檢，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，基差整體偏強(qiáng)元/噸，3-5正套將進(jìn)一步走闊。目前需求真空期，價(jià)格也充分回調(diào)過(guò)后，成本端原油價(jià)格企穩(wěn)，布倫特油價(jià)短期在76-77美金位置處開(kāi)始反彈，反彈過(guò)程中PXN走弱，PTA加工費(fèi)仍偏強(qiáng)，關(guān)注3-5正套和逢高做空PTA加工費(fèi)頭寸。
MEG：節(jié)前震蕩市，輕倉(cāng)過(guò)節(jié)，4600-4800區(qū)間操作。本周供增需減，乙二醇去庫(kù)幅度收縮。其中乙二醇到港量或回升到16萬(wàn)噸規(guī)模，加上國(guó)產(chǎn)乙二醇裝置開(kāi)工率維持高位，供應(yīng)處于回升的趨勢(shì)當(dāng)中。乙二醇裝置開(kāi)工率變化不大，但需求端聚酯開(kāi)工掉至79.4%，乙二醇去庫(kù)幅度收緊，并在2月份可能出現(xiàn)階段性累庫(kù)。05合約單邊價(jià)格下跌至4500-4600一線之后，空頭以及月差空頭頭寸離場(chǎng)的情緒濃厚，短期乙二醇仍然處于震蕩市格局，區(qū)間操作為主。
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