>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報告-240207
| 上傳日期： |
2024/2/8 |
大小： |
2180KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
侯芝芳,湯冰華,王一博 |
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無限制-登錄即可下載 |
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摘要
軟商品板塊
白糖：
【市場邏輯】
產(chǎn)銷數(shù)據(jù)利多，但節(jié)后進入消費淡季，而新糖仍在源源不斷的上市，本年度增產(chǎn)的可能性很大。近日國際糖價反復震蕩整理，2023/24年度全球食糖過剩還是短缺存在分歧。咨詢機構StoneX預測2023/24榨季全球食糖過剩量為340萬噸，其中巴西創(chuàng)紀錄的產(chǎn)量將起到重要的推動作用。而Green Pool認為2023/24年度存在42.7萬噸的缺口，而2024/25年度缺口將擴大至78.8萬噸。印度、泰國處于新糖上市高峰期，預估產(chǎn)量并未與開榨前的預期相差太遠。巴西主產(chǎn)區(qū)降雨偏少或許影響下年度甘蔗產(chǎn)量，但通過調(diào)整甘蔗制糖比率，2024/25年度食糖產(chǎn)量仍有望維持在歷史高位。況且，印度、泰國上調(diào)甘蔗收購價有助于甘蔗種植面積擴大，今年厄爾尼諾現(xiàn)象能否像2023年那樣對這兩個國家甘蔗生長造成嚴重影響還是未知數(shù)。
【交易策略】
近來外糖、鄭糖高位震蕩，鄭糖主力合約繼續(xù)圍繞6500元上下波動，上漲動力預計有限。制糖企業(yè)可考慮逢高進行賣出保值。
橡膠：
【市場邏輯】
泰國膠水、杯膠等收購價處于高位，但有遇阻跡象，主要產(chǎn)區(qū)即將進入停割期，制膠成本預計繼續(xù)處于較高水平。青島地區(qū)天膠庫存環(huán)比略降，同比上年增加約10萬噸，供應壓力并未顯著減輕。下游方面，春節(jié)假期來臨，輪胎企業(yè)開工率將處于年內(nèi)低點。相對而言，階段性供需矛盾對于膠價仍有偏空影響，預計春節(jié)過后基本面會逐漸偏向利多。
【交易策略】
長假將至，避險為上。春節(jié)后供需面預期會逐漸向好，滬膠價格中長期表現(xiàn)或較為樂觀。
紙漿：
【市場邏輯】
上周國內(nèi)成品紙整體持穩(wěn)，文化紙及生活用紙廠家開工率下降，國內(nèi)港口庫存小幅下降，歐洲去年12月港口木漿庫存小幅下降，處于近4年低位。受春節(jié)長假影響，買家大幅削減采購量并試圖壓低北方針葉漿價格，據(jù)悉供應商作出讓步，將價格下調(diào)10美元/噸，加拿大和北歐價格降至700-750美元/噸，目前針葉漿即期進口成本區(qū)間落在5700-6100元/噸。南美漂闊漿價格仍持平于640-660美元/噸。整體看，海外漿廠挺價意愿有所減弱，加之國內(nèi)需求短期難有好轉，美聯(lián)儲降息預期下調(diào)對商品市場形成利空，紙漿走勢預計轉弱。
【交易策略】
05合約關注5500-5800元運行區(qū)間，逢高偏空配置，假期前在5500元及以下空單降低持倉
生鮮果品板塊
蘋果：
【市場邏輯】
市場多空分歧較大，期價震蕩反復?；久鎭砜矗袌鼍劢褂谙M變化，消費表現(xiàn)一般影響市場信心，近期庫存走貨量略有好轉，但
是遠不及預期，繼續(xù)削弱消費端的信心支撐，疊加季節(jié)性供應充裕，構成市場的相對壓力，不過期價前期回落已經(jīng)反映部分弱勢情緒，同時優(yōu)果率的支撐仍在，收斂期價的下行幅度。目前對于蘋果期價整體維持區(qū)間震蕩預期。
【交易策略】
蘋果05合約短期或繼續(xù)震蕩反復，操作方面暫時建議回歸觀望。
紅棗：
【市場邏輯】
紅棗自高位出現(xiàn)明顯回落，一是高價對消費形成一定抑制，旺季市場走貨偏慢，物流停運日期逐步臨近，年前備貨接近尾聲且不及預期。二是近期批發(fā)市場到貨量較高，且低價舊季紅棗對新季高價紅棗市場份額形成一定搶占。三是倉單數(shù)量處于歷史同期高位。后續(xù)關注春節(jié)期間終端紅棗消費情況，以及年后二次補庫預期。
【交易策略】
已有空單繼續(xù)持有或部分止盈，未入場者觀望。
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