>> 銀河期貨-白糖月報：去年春節(jié)內(nèi)外共振歷歷在目，今朝內(nèi)外糖價何去何從引人思-240205
| 上傳日期： |
2024/2/5 |
大小： |
2046KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃瑩 |
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從國際市場來看，巴西新榨季產(chǎn)量預(yù)期以及印度糖產(chǎn)預(yù)估以及乙醇政策或?qū)⒊蔀樾买?qū)動。市場此前一致預(yù)期高制糖比及產(chǎn)能的增加或?qū)⑦M(jìn)一步抬升巴西食糖產(chǎn)量，而目前市場聚焦于天氣風(fēng)險對糖產(chǎn)增幅不及預(yù)期的擔(dān)憂。受去年12月巴西中南部降雨偏低或?qū)⑼侠厶欠值睦鄯e，與此同時，巴西制糖比仍存較大優(yōu)勢、制糖比或有進(jìn)一步抬升的可能，因此巴西新榨季糖產(chǎn)情況仍有較大不確定性。而印度受降雨增加的影響、糖產(chǎn)高于此前預(yù)期，預(yù)計有一定數(shù)量的食糖可供出口或制醇?？紤]到制醇利潤不亞于制糖，甚至高于制糖，不排除印度政府后續(xù)或有放寬制醇政策的可能。
從國內(nèi)市場來看，累庫周期疊加進(jìn)口糖及替代品集中供應(yīng)，國內(nèi)食糖供應(yīng)端充足。反觀需求端，春節(jié)的備貨需求為現(xiàn)貨市場帶來有效支撐，現(xiàn)貨市場消費情況良好、高于市場預(yù)期，1月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好推動盤面上行。節(jié)后即將迎來食糖傳統(tǒng)銷售淡季，不過考慮到產(chǎn)區(qū)和銷區(qū)庫存維持偏低水平、且現(xiàn)貨市場需求尚可，節(jié)后或?qū)⒂瓉淼静坏那闆r。疊加內(nèi)外價差需要收斂，預(yù)計節(jié)后鄭糖仍將以被動跟隨外盤為主。
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