>> 國泰君安期貨-合成橡膠：偏強運行-240220
| 上傳日期： |
2024/2/20 |
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| 556KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
高琳琳 |
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【趨勢強度】
合成橡膠趨勢強度：1
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
盤面，當(dāng)前基本面估值區(qū)間為12300元/噸—13100元/噸?，F(xiàn)貨端，順丁橡膠華北地區(qū)可交割品BR9000市場價整體在12800元/噸附近為本周成交高位。上方估值而言，盤面13000-13100元/噸或為基本面上方估值極限。其一，當(dāng)前整體現(xiàn)貨市場成交仍偏清淡，下游對當(dāng)前現(xiàn)貨價格觀望意愿較強，現(xiàn)貨通過自身基本面格局難有進一步上行驅(qū)動，主要根據(jù)原料價格波動。其二，當(dāng)主力BR2403合約升水山東地區(qū)市場價200元/噸左右，盤面產(chǎn)生持現(xiàn)貨拋盤面的無風(fēng)險套利空間，套保頭寸將逐漸使盤面上方空間壓力增大。下方估值而言，丁二烯預(yù)計從成本端對順丁價格形成支撐，目前順丁橡膠實際生產(chǎn)成本在12400元/噸附近。預(yù)計盤面12300-12400元/噸為下方的底部區(qū)間。
基本面，順丁成本端，丁二烯短期價格高位震蕩。丁二烯偏強的核心原因是內(nèi)外價格目前形成出口套利窗口，國際價格堅挺背景下，丁二烯存出口預(yù)期，貿(mào)易商挺價意愿強，市場上可流通的低價貨源少。此外，春節(jié)期間貿(mào)易流暫緩，丁二烯價格以延續(xù)節(jié)前狀態(tài)為主。中期而言，供應(yīng)端，2月丁二烯行業(yè)開工率伴隨部分裝置復(fù)產(chǎn)開始回升，日度產(chǎn)量有所提高，整體供應(yīng)逐漸增加。需求端，目前順丁以及丁苯開工率逐漸提高。ABS以及SBS整體開工率處于低位，四大下游對丁二烯需求偏中性。整體來看，內(nèi)外價差驅(qū)動，丁二烯預(yù)計呈現(xiàn)高位震蕩的格局。
順丁橡膠方面，伴隨2月裝置復(fù)產(chǎn)，順丁橡膠開工率或從低位回升。需求端，目前半鋼胎開工率較為穩(wěn)定，在需求的支撐下，輪胎廠排產(chǎn)持續(xù)維持高位，對順丁橡膠維持剛需采購。全鋼胎基本面壓力偏大。庫存方面，目前順丁橡膠生產(chǎn)企業(yè)庫存偏高。預(yù)計順丁在成交較為清淡背景之下基本面壓力仍偏大，但由于原料端堅挺，對順丁價格形成明顯的下方支撐。
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