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核心觀點(diǎn)
　　焦炭：春節(jié)期間，焦炭延續(xù)供需兩弱格局，焦企、鋼廠利潤依然偏緊，生產(chǎn)積極性偏低，焦炭基本面變化不大?，F(xiàn)貨市場方面，2月18日部分鋼廠開啟焦炭三輪提降100~110元/噸，目前已全面落地，港口準(zhǔn)一級(jí)濕熄焦出庫價(jià)2160元/噸左右，折算期貨倉單成本約2360元/噸。產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)方面，截至2月16日，大樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量合計(jì)111.95萬噸，周環(huán)比基本持平；需求端247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量224.08萬噸，環(huán)比微增0.6萬噸，焦炭供需仍維持低位運(yùn)行，基本面支撐不足。整體來看，焦炭維持強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)博弈格局，基本面壓力明顯，不過部分利空即將兌現(xiàn)完畢，節(jié)后鐵水產(chǎn)量也存回升預(yù)期，加之宏觀強(qiáng)預(yù)期仍有發(fā)揮余地，預(yù)計(jì)焦炭下行空間有限，關(guān)注市場邏輯切換節(jié)奏，操作上焦炭建議以短線偏空、長線偏多思路對待，關(guān)注煤礦產(chǎn)地安監(jiān)以及穩(wěn)增長政策的力度。
　　焦煤：春節(jié)期間，主產(chǎn)區(qū)煤礦停產(chǎn)放假，焦煤供應(yīng)季節(jié)性降低，下游庫存快速去化，但煉焦煤市場暫未扭轉(zhuǎn)頹勢，整體氛圍依然偏淡。雖然下游焦煤庫存降低后，短期內(nèi)會(huì)有一定的補(bǔ)庫需求釋放，但焦企和鋼廠對后市煤價(jià)仍持觀望態(tài)度，對高價(jià)煤接受度較低，預(yù)計(jì)節(jié)后焦煤現(xiàn)貨價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行。供需方面，截至2月16日當(dāng)周，全國110家洗煤廠精煤日均產(chǎn)量40.72萬噸，周環(huán)比降8.48萬噸，焦煤供應(yīng)明顯收緊；需求端，大樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量合計(jì)111.95萬噸，周環(huán)比基本持平，春節(jié)期間焦煤供減需穩(wěn)，庫存大幅回落，截至2月16日產(chǎn)業(yè)鏈焦煤總庫存2508.23萬噸，周環(huán)比降230.44萬噸。綜上，焦煤庫存季節(jié)性去化，但下游焦化廠、鋼廠利潤并未改善，焦煤產(chǎn)業(yè)端難言樂觀，節(jié)后期貨市場預(yù)計(jì)維持弱現(xiàn)實(shí)邏輯，短期內(nèi)建議維持偏空思路對待，關(guān)注產(chǎn)地安監(jiān)以及穩(wěn)增長政策的力度。