>> 農(nóng)銀國際-中國五年期以上LPR下調(diào)25基點(diǎn)-240220
| 上傳日期： |
2024/2/20 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
農(nóng)銀國際 |
| 評級： |
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作者： |
姚少華 |
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2月20日周二，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2024年2月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，與1月持平；5年期以上LPR為3.95%，較1月下調(diào)25個基點(diǎn)（圖1）。本次5年期以上LPR單次降息幅度為LPR創(chuàng)立來最大，此前，中國5年期以上LPR已連續(xù)7個月保持不變，1年期LPR連續(xù)5個月持穩(wěn)。
本次人民銀行實(shí)行的非對稱降息體現(xiàn)了央行在穩(wěn)匯率和穩(wěn)增長之間取得平衡。1年期LPR保持不變體現(xiàn)了央行穩(wěn)定人民幣匯率的意圖。當(dāng)前人民幣兌美元的在岸及離岸現(xiàn)貨價在7.20左右，人民幣兌美元的貶值壓力仍不小。理論上，一國匯率的即期水平受較短期利率影響更大。相比5年期以上LPR，1年期LPR對人民幣匯率的影響更大。此次雖然5年期以上LPR下調(diào)25個基點(diǎn)，但1年期LPR保持不變，對人民幣匯率形成的貶值的壓力相對輕微。此外，2024年2月18日人民銀行開展5000億元中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率為2.5%，與1月持平。1年期LPR利率一般由1年期的MLF利率與銀行加點(diǎn)形成，本月MLF利率持穩(wěn)上月，因此本月1年期LPR定價基礎(chǔ)未產(chǎn)生變化。
另一方面，本次5年期以上LPR下調(diào)25個基點(diǎn)，反映央行穩(wěn)增長的意圖。本次5年期以上LPR報價下調(diào)，將拉動居民房貸利率和企業(yè)中長期貸款利率的下調(diào)，有助于改善房地產(chǎn)銷售以及企業(yè)的投資需求。當(dāng)前房地產(chǎn)市場仍低迷，新房的市場需求十分疲弱。根據(jù)克而瑞地產(chǎn)研究數(shù)據(jù)，2024年1月前100大房企僅實(shí)現(xiàn)銷售操盤金額2350.6億元，同比降低34.2%，環(huán)比降低47.9%，單月業(yè)績規(guī)模創(chuàng)近年新低。此次調(diào)降5年期以上LPR幅度達(dá)到25基點(diǎn)，表明央行穩(wěn)房地產(chǎn)市場的決心。此外，從商業(yè)銀行的負(fù)債成本看，前段時間主要銀行連續(xù)下調(diào)中長期存款利率。1月25日，人民銀行下調(diào)了再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個百分點(diǎn)，2月5日，人民銀行實(shí)施全面降準(zhǔn)0.5個百分點(diǎn)，釋放約1萬億元中長期低成本資金，這些政策措施有效降低了銀行中長期負(fù)債成本，為此次5年期以上LPR下調(diào)創(chuàng)造了條件。
展望未來，由于當(dāng)前物價水平仍偏低，實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)際融資成本仍較高，加上美聯(lián)儲將開啟降息周期，我們預(yù)期人民銀行在2024年余下時間將繼續(xù)下調(diào)基準(zhǔn)利率。我們預(yù)計2024年年底1年期與5年期LPR的利率水平分別下調(diào)至3.25%及3.70%。
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