>> 招商證券-金融市場流動(dòng)性與監(jiān)管動(dòng)態(tài)周報(bào)：LPR非對(duì)稱下調(diào)，二級(jí)市場流動(dòng)性改善-240220
| 上傳日期： |
2024/2/21 |
大?。?/td>
| 751KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
張夏 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
LPR非對(duì)稱下調(diào)，5年期以上LPR調(diào)降幅度超市場預(yù)期，助力房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。節(jié)前一周ETF持續(xù)凈流入，外部流動(dòng)性提供者提供增量流動(dòng)性從量變到質(zhì)變，二級(jí)市場可跟蹤資金凈流入規(guī)模擴(kuò)大，市場有望逐漸筑底回升，A股走成類似2016年的概率進(jìn)一步加大。
LPR非對(duì)稱下調(diào)，穩(wěn)增長持續(xù)加力：本次LPR非對(duì)稱調(diào)降預(yù)示貨幣政策加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，前期銀行存款利率調(diào)降為本次LPR下行鋪路，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利的空間擴(kuò)大。本次LPR非對(duì)稱下調(diào)可降低居民購房貸款成本，有利于刺激購房需求，支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。此外，有助于節(jié)省房貸借款人利息支出，促進(jìn)投資和消費(fèi)，有助于穩(wěn)增長、穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)市場。歷史上單獨(dú)調(diào)降LPR利率后金融地產(chǎn)往往有所表現(xiàn)，主要由于LPR下調(diào)刺激地產(chǎn)需求，扭轉(zhuǎn)居民購房預(yù)期，同時(shí)盡管降息短期會(huì)讓銀行息差承壓，但地產(chǎn)行業(yè)改善有助于形成銀行資產(chǎn)質(zhì)量改善的預(yù)期，銀行板塊往往也會(huì)有所表現(xiàn)。
貨幣政策與利率：上周（2/5-2/8）央行公開市場凈回籠3740億元，央行降準(zhǔn)50BP正式落地預(yù)計(jì)將向市場提供長期流動(dòng)性約1萬億元，未來一周將有13730億元逆回購、4990億元MLF到期。貨幣市場利率下行，短、長端國債收益率上行，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模擴(kuò)大，發(fā)行利率漲跌不一。截至2月8日，R007下行13.4bp，DR007下行9.3bp，1年期國債收益率上行4.6bp，10年期國債收益率上行2.5bp，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模增加647.4億元，1M/6M同業(yè)存單利率上行，3M同業(yè)存單利率下行。
資金供需：二級(jí)市場可跟蹤資金凈流入規(guī)模擴(kuò)大。北上資金流入，凈流入160.8億元；融資余額下降，融資資金凈賣出847.6億元；ETF凈流入1445.0億元；新成立偏股類公募基金份額減少。重要股東持續(xù)凈增持。
市場情緒：上周融資資金交易活躍度減弱，股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下降。上周關(guān)注度相對(duì)提升的風(fēng)格指數(shù)及大類行業(yè)為醫(yī)藥生物、創(chuàng)業(yè)板指、中證500。VIX指數(shù)回升，海外市場風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。
市場偏好：行業(yè)偏好上，節(jié)前最后一周各類資金僅凈流入銀行。賽道偏好上，北上資金凈流入中特估、白酒、人工智能，融資資金僅凈流入CXO。寬指ETF以凈申購為主，其中滬深300ETF申購較多；行業(yè)ETF以凈贖回為主，其中醫(yī)藥ETF贖回較多，金融地產(chǎn)(不含券商)ETF申購較多。凈申購最高的為易方達(dá)滬深300ETF；凈贖回最高的為華夏上證科創(chuàng)板50ETF。
海外變化：美國1月CPI同比上漲3.1%超預(yù)期，1月零售銷售降幅超過預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)多位官員預(yù)計(jì)今年將會(huì)降息，但需要看到更多不錯(cuò)的通脹數(shù)據(jù)。巴爾表示美國正走在正確的道路上，但宣布軟著陸為時(shí)尚早。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及政策不及預(yù)期、海外政策超預(yù)期收緊。
|
|
