>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品早報-240222
| 上傳日期： |
2024/2/22 |
大小： |
2535KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王俊,楊澤元 |
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大豆/粕類
【重要資訊】
豆粕成交回落，傳國內(nèi)將拍賣上百萬噸大豆，巴西升貼水小幅下滑，市場情緒不佳，盤面下跌，豆粕05日盤收3001元/噸，菜粕05日盤收2447元/噸。豆粕市場價普跌30-50元/噸左右，東莞3330（-50）元/噸，廣東油廠豆粕報3330（-50）元/噸。廣東油廠菜粕2490（-40）元/噸。豆粕成交8.05（-5.16）萬噸，其中現(xiàn)貨成交8.05萬噸，遠(yuǎn)月基差成交0萬噸。125家油廠今日開機率44.53%，預(yù)計本周開機率35.2%，壓榨量122.94萬噸。
根據(jù)預(yù)報，阿根廷2月降雨預(yù)計達(dá)到平均水平，阿根廷本周降水較少，22、23號起降雨較多，未來兩周主產(chǎn)區(qū)總體降雨處于均值或高于均值水平，巴西本周雨量較大，高于均值，2月23、24號之后雨量預(yù)計明顯下降，均值附近，預(yù)計對收割影響不太大。
【交易策略】
供應(yīng)端，美國及巴西農(nóng)業(yè)部報告均未給出利好，后市天氣也暫時看不到大的危機，大供應(yīng)預(yù)期仍在。需求端，節(jié)后需求較節(jié)前將環(huán)比下滑，美國大豆的銷售進(jìn)度環(huán)比未見改善。收割期升貼水下跌及往年供應(yīng)過剩引發(fā)美豆跌至種植成本之下運行的擔(dān)憂仍存，市場難覓上行驅(qū)動。但美豆估值已相對較低，預(yù)計后市美豆及豆粕偏弱震蕩為主。套利方面，豆粕、菜粕的跨期套利從估值來看比較有吸引力，有安全邊際但無驅(qū)動。若后期出現(xiàn)巴西降雨過多且時間過長或阿根廷出現(xiàn)較長時間干旱，豆粕5-9、9-1價差或許會有短期做正套的機會
油脂
【重要資訊】
1、據(jù)ITS、SGS及AMSPEC，馬棕2月前20日出口環(huán)比1月同期下降3.4-18.33%。
2、SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2024年2月1-15日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)減少19.42%，出油率增加0.51%，產(chǎn)量減少17.21%。
3、2月21日豆油成交27300噸，棕櫚油成交300噸。
國內(nèi)棕櫚油庫存偏低，原油偏強，棕櫚油偏強震蕩，豆、菜油跟漲。棕櫚油05收7382元/噸，豆油05收7284元/噸，菜油05收7732元/噸?；钇珡?，今日廣州24度棕櫚油基差05+300（+50）元/噸，江蘇一級豆油基差05+680（+40）元/噸，華東菜油基差05+180（+10）元/噸。
【交易策略】
后市來看，棕櫚油季節(jié)性減產(chǎn)末端將與巴西大豆上市疊加，如果棕櫚油沒有出現(xiàn)明顯的同比減產(chǎn)，單邊或受到收割期油脂油料整體板塊壓力，但原油價格相對較高，棕櫚油預(yù)計在低價仍有支撐。套利方面，由于國內(nèi)三大油脂庫存的分化走勢，預(yù)計后期豆棕縮、菜棕縮則仍然保持一定的延續(xù)性，而在5月初以后，隨著大豆、菜籽進(jìn)入種植期及國內(nèi)菜籽收獲結(jié)束，建議等待菜棕、豆棕價差做擴機會。短期，關(guān)注國內(nèi)菜籽受影響情況對當(dāng)前偏低的菜棕價差是否構(gòu)成反彈驅(qū)動。
白糖
【重點資訊】
周三鄭州白糖期貨價格偏弱震蕩，鄭糖5月合約收盤價報6362元/噸，較之前一交易日下跌7元/噸，或0.11%?，F(xiàn)貨方面，廣西制糖集團(tuán)報價區(qū)間6490-6710元/噸，部分下調(diào)10-30元/噸；云南制糖集團(tuán)報價區(qū)間為6490-6520元/噸，下調(diào)20元/噸；加工糖廠主流報價區(qū)間為6720-7040元/噸，下調(diào)20-90元/噸。廣西現(xiàn)貨-鄭糖主力合約（sr2405）基差128元/噸。期價延續(xù)弱勢，現(xiàn)貨市場購銷不溫不火，整體成交一般。據(jù)商務(wù)部大宗農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，2024年2月上半月關(guān)稅配額外原糖實際到港0萬噸，本月預(yù)報到港0噸。
外盤方面，美國ICE原糖期貨價格窄幅震蕩，原糖5月合約收盤價報22.32美分/磅，較之前一交易日上漲0.06美分/磅，或0.27%。荷蘭合作銀行（Rabobank）在報告中稱：“即使天氣條件改善，我們認(rèn)為巴西中南部新年度收成也不可能接近去年的異常水平，市場分析師將被迫進(jìn)一步下調(diào)預(yù)測?！?br> 【交易策略】
據(jù)外電消息稱，全球第二大產(chǎn)糖國印度或?qū)⒃试S有限的出口，導(dǎo)致近期原糖價格連續(xù)下跌，關(guān)注原糖22美分/磅附近的支撐位。國內(nèi)方面受外盤下跌影響，鄭糖主要多頭席位主動平倉導(dǎo)致短線價格下跌。但從基本面來看，因進(jìn)口利潤倒掛已經(jīng)持續(xù)超過兩年時間，國內(nèi)庫存大幅去化，若對低關(guān)稅糖漿及預(yù)拌粉進(jìn)口進(jìn)行管控，未來國內(nèi)產(chǎn)銷缺口問題會被放大，配額外進(jìn)口成本將重新成為價格的錨定，策略上建議等待下跌動能衰減后，再擇機買入。
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