>> 興證期貨-有色金屬日度報(bào)告-240222
| 上傳日期： |
2024/2/22 |
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| 4765KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
興證期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林玲,婁婧,馬志君 |
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內(nèi)容提要
后市展望及策略建議
興證滬銅：昨日夜盤滬銅震蕩走強(qiáng)。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要：多數(shù)官員注意到過快降息的風(fēng)險(xiǎn)，一些官員看到了通脹進(jìn)展可能停滯的風(fēng)險(xiǎn)。基本面，國(guó)內(nèi)銅精礦加工費(fèi)指數(shù)斷崖式下跌，不過目前國(guó)內(nèi)冶煉廠可用銅精礦庫存包括在港口的庫存為將近3周的時(shí)間，絕大多數(shù)的冶煉廠1月和2月的電解銅產(chǎn)量并沒有受到低加工費(fèi)的影響仍會(huì)維持正常生產(chǎn)。需求端，據(jù)SMM調(diào)研顯示，節(jié)前下游消費(fèi)量未呈明顯頹勢(shì)，原料及成本庫存儲(chǔ)備亦較積極。以精銅桿企業(yè)為例，據(jù)調(diào)研顯示節(jié)前備貨量環(huán)比增長(zhǎng)接近20%。需注意節(jié)后隱性庫存的消化情況。庫存方面，截至2月19日，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫存較節(jié)前大增11.74萬噸至28.57萬噸，為近6年來增量最大的一年，去年僅增加3.94萬噸，近6年平均增量為6.07萬噸。綜合來看，國(guó)內(nèi)供應(yīng)端延續(xù)較高增速，需求側(cè)維持韌勁。供需面整體有趨松預(yù)期，預(yù)計(jì)銅價(jià)維持震蕩走勢(shì)。
興證滬鋁：昨日夜盤滬鋁震蕩回落。基本面，節(jié)內(nèi)國(guó)內(nèi)電解鋁廠持穩(wěn)運(yùn)行，云南地區(qū)仍處于枯水期，當(dāng)?shù)仉娊怃X企業(yè)多等待更明確的電力供應(yīng)信息來明確復(fù)產(chǎn)動(dòng)作，其他地區(qū)暫無產(chǎn)能變動(dòng)預(yù)期。需求端，SMM節(jié)前調(diào)研國(guó)內(nèi)鋁下游加工企業(yè)，多數(shù)企業(yè)安排春節(jié)假期，復(fù)工時(shí)間集中在2月17日-2月19日，僅部分下游加工企業(yè)為配合下游需求節(jié)內(nèi)維持生產(chǎn)，并考慮到春節(jié)期間運(yùn)輸變緩影響節(jié)前適當(dāng)備貨。庫存方面，截止2月18日，SMM統(tǒng)計(jì)2024年春節(jié)假期后首日鋁錠庫存64.0萬噸，同比減少31.7%，鋁錠和鋁棒庫存合計(jì)90.1萬噸，同比減少18.4%，整體庫存為近6年同期最低水平。綜合來看，受到氧化鋁價(jià)格大幅上漲的影響，電解鋁成本支撐上移，今年鋁錠累庫速度較緩，市場(chǎng)下修庫存預(yù)期，鋁價(jià)下方存在支撐。
興證滬鋅：昨日夜盤滬鋅偏弱震蕩?；久?，SMM預(yù)計(jì)2月鋅冶煉廠產(chǎn)量環(huán)比下降5.73萬噸至50.96萬噸，主因部分鋅冶煉廠春節(jié)放假停產(chǎn)或檢修，疊加2月生產(chǎn)天數(shù)不足，整體產(chǎn)量環(huán)比減少。需求端，春節(jié)期間國(guó)內(nèi)鋅下游放假企業(yè)較多，放假天數(shù)在8-40天不等，節(jié)后情況，鋅下游企業(yè)多計(jì)劃于近期復(fù)工，其余企業(yè)選擇正月十五之后開工復(fù)產(chǎn)，下游消費(fèi)逐漸恢復(fù)。庫存方面，截至2月19日，SMM七地鋅錠庫存總量為15.90萬噸，較2月5日增加6.91萬噸，較2月8日增加6.07萬噸。綜合來看，鋅價(jià)近期快速回落，不過已經(jīng)再度回到冶煉成本支撐位，下方空間不大。
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