>> 東莞證券-半導(dǎo)體行業(yè)事件點評：英偉達FY24Q4營收再創(chuàng)新高，關(guān)注服務(wù)器硬件、自主算力投資機遇-240222
| 上傳日期： |
2024/2/22 |
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| 210KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
劉夢麟,陳偉光 |
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事件：
北京時間2月22日清晨，英偉達披露2024財年第四季度及全年財務(wù)業(yè)績，并發(fā)布2025年第一財季營收展望。
點評：
數(shù)據(jù)中心驅(qū)動單季營收續(xù)創(chuàng)歷史新高，盈利能力超指引上限。據(jù)英偉達財報披露，公司2024年第四財季營收221億美元，同比增長265%，環(huán)比增長22%，超出市場預(yù)期的204.1億美元，再創(chuàng)歷史新高；公司單季度凈利潤為122.85億美元，同比增長769%；單季度毛利率為76.7%，同比提升10.6個百分點，環(huán)比提升1.7個百分點，超出此前預(yù)期指引上限（75.5%上下波動0.5個百分點）。分業(yè)務(wù)來看，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的增長是公司營收實現(xiàn)大幅增長的主要推動力，公司數(shù)據(jù)中心單季度營收為184億美元，同比增長409%，環(huán)比增長27%，再創(chuàng)歷史新高。據(jù)公司披露，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)中大型云服務(wù)廠商收入占比超過一半，受益于生成式人工智能（AI）模型持續(xù)火爆，來自大型云服務(wù)商、GPU提供商、企業(yè)軟件與消費互聯(lián)網(wǎng)公司對AI訓(xùn)練與推理、數(shù)據(jù)處理的需求超出市場預(yù)期，Hopper GPU平臺帶動數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)實現(xiàn)強勢增長，驅(qū)動公司單季度營收創(chuàng)歷史新高。
AI算力需求持續(xù)火爆，英偉達FY25Q1展望樂觀。作為全球GPU（圖形處理單元）龍頭企業(yè)，英偉達通過其深度學(xué)習(xí)和AI解決方案，英偉達為各種設(shè)備提供了高性能的數(shù)據(jù)中心、云服務(wù)、PC工作站、汽車自動駕駛車輛以及嵌入式系統(tǒng)的支持。據(jù)Jon Peddie Research（JPR）數(shù)據(jù)顯示，公司2023年第一季度在全球獨立GPU市場份額為87%，大幅領(lǐng)先其競爭對手AMD（10%）和英特爾（3%），行業(yè)領(lǐng)先地位顯著。英偉達創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛在2023年年中表示，下波AI浪潮將是具身人工智能，即能夠理解、推理并于物理世界互動的智能系統(tǒng)，將對算力提出更高要求；2023年底，公司發(fā)布新一代GPUH200，其理論性能達到H100的2倍，并表示有望于FY25Q2實現(xiàn)出貨。公司表示，得益于對其行業(yè)領(lǐng)先的人工智能芯片的高需求以及供應(yīng)鏈動態(tài)的預(yù)期改善，預(yù)計2024年人工智能相關(guān)業(yè)務(wù)將繼續(xù)供不應(yīng)求，展望2025年第一財季營收為240億美元（上下波動約2%），環(huán)比增長約9%，超出市場預(yù)期的221億美元；毛利率約為77%（上下浮動0.5%），環(huán)比實現(xiàn)小幅提升。
英偉達為全球人工智能行業(yè)風(fēng)向標(biāo)，關(guān)注服務(wù)器硬件投資機遇及自主算力相關(guān)公司。作為全球人工智能產(chǎn)業(yè)風(fēng)向標(biāo)，英偉達FY24Q1營收表現(xiàn)創(chuàng)歷史新高，彰顯出在AI領(lǐng)域的強勢地位及下游需求的持續(xù)火爆。算力作為AI時代底層基石，有望再次引發(fā)市場關(guān)注，相關(guān)供應(yīng)商有望迎來業(yè)績釋放。建議關(guān)注數(shù)據(jù)中心硬件層面的AI芯片、服務(wù)器PCB、IC載板、DDR和先進封裝等細分受益領(lǐng)域，此外可關(guān)注國產(chǎn)CPU/GPU等自主算力產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)。如海光信息（688041）、寒武紀(jì)（688256）、勝宏科技（300476）、滬電股份（002463）、興森科技（002436）、瀾起科技（688008）和通富微電（002156）等。
風(fēng)險提示：下游商業(yè)化落地速度不及預(yù)期、上游供應(yīng)不及預(yù)期等。
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