>> 申萬宏源-化妝品醫(yī)美行業(yè)周報：38大促力度升階，國貨全面?zhèn)鋺?zhàn)預(yù)定勝局-240225
| 上傳日期： |
2024/2/25 |
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| 853KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王立平,王盼 |
| 下載權(quán)限： |
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本期投資提示：
本周化妝品醫(yī)美板塊表現(xiàn)強于市場。2024年2月19日至2024年2月23日期間，申萬美容護理指數(shù)上升5.9%，高于申萬A指數(shù)0.7pct。其中，申萬化妝品指數(shù)上升11.2%，強于申萬A指數(shù)6.0pct；申萬個護用品指數(shù)上升1.3%，弱于申萬A指數(shù)3.9pct。
周觀點：38大促力度升階，國貨全面?zhèn)鋺?zhàn)預(yù)定勝局。三八節(jié)將至，線上線下渠道積極迎接龍年首次大促。線上渠道看，天貓官方立減力度為13%，跨店滿減300-40；抖音商城38好物節(jié)將推出以“官方立減、一件直降”為代表的核心玩法，通過直接給予用戶立減、售價直降的優(yōu)惠方式，加速用戶決策過程；李佳琦直播間美妝節(jié)將于3月4日開幕，可復(fù)美膠原棒、夸迪藍次拋、薇諾娜特護、珀萊雅雙抗&紅寶石&源力多款大單品進入直播預(yù)告清單。線下渠道看，全國多地重點百貨商場已經(jīng)進入預(yù)熱階段，持續(xù)關(guān)注強品牌勢能標的龍年首場大促表現(xiàn)。
本周重點回顧：福瑞達(600223)深度報告：產(chǎn)研賦能成就大健康全產(chǎn)業(yè)鏈，多維度發(fā)力未來可期。福瑞達以研發(fā)優(yōu)勢為基石，以打造大健康全產(chǎn)業(yè)鏈為目標，在化妝品、原料、醫(yī)藥等行業(yè)齊頭并進。預(yù)計23-25年公司歸母凈利潤2.89/3.74/4.93億元，考慮珀萊雅等4家可比公司24年平均PEG倍數(shù)，給與公司0.9倍目標PEG，折合28倍PE。24年公司合理市值在104.72億元，相比24年2月7日收盤市值81.3億元仍有20%以上上漲空間，首次覆蓋，給予“買入”評級。
行業(yè)熱點：創(chuàng)健醫(yī)療成功開發(fā)出100%同源全長人重組III型膠原蛋白。創(chuàng)健研究院技術(shù)專家團隊成功研發(fā)出氨基酸序列與人天然膠原蛋白完全一致且具有天然三螺旋結(jié)構(gòu)的III型重組人膠原蛋白，并能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。創(chuàng)健醫(yī)療III型重組人膠原蛋白同時具備兩大核心要素：和人天然III型膠原蛋白100%一致的全長氨基酸序列。這意味著創(chuàng)健重組人III型膠原蛋白具有三螺旋結(jié)構(gòu)，和動物膠原蛋白一樣具有優(yōu)秀的力學(xué)支撐性能，可以解決重組膠原蛋白機械支撐力不足的問題，為重組膠原蛋白賽道豎立起一道全新標準。
華東醫(yī)藥旗下獨家代理的A型肉毒素ATGC-110獲韓國MFDS受理。華東醫(yī)藥戰(zhàn)略合作伙伴韓國ATGC公司對外宣布，其含有A型肉毒桿菌毒素的產(chǎn)品ATGC-110的上市申請已獲韓國食品藥品安全部MFDS受理，申報的適應(yīng)癥為改善成年患者的中度至重度眉間紋。ATGC-110藥物活性成分為150kDa A型肉毒素，用于改善成年患者的中度至重度眉間紋，不同于傳統(tǒng)900kDa的肉毒素產(chǎn)品，ATGC-110不含復(fù)合蛋白，只保留活性神經(jīng)毒素以減低身體產(chǎn)生抗體的風(fēng)險，對重復(fù)治療和大劑量治療相對安全。
投資分析意見：滲透率繼續(xù)提升疊加國貨崛起大邏輯持續(xù)釋放利好，堅定看好化妝品醫(yī)美板塊。隨著居民收入預(yù)期上行，美護消費復(fù)蘇概念加強，利好大單品粘性強，渠道布局多元化的國貨龍頭。醫(yī)美行業(yè)將持續(xù)受益于線下服務(wù)回暖，行業(yè)規(guī)范化維持健康發(fā)展。重點推薦：1）化妝品：上美股份、巨子生物、珀萊雅、丸美股份；建議關(guān)注：福瑞達、水羊股份、貝泰妮、華熙生物、上海家化。2）醫(yī)美：愛美客、華東醫(yī)藥。
風(fēng)險提示：宏觀不確定性加??；市場需求變動；行業(yè)競爭加??；醫(yī)美監(jiān)管趨嚴。
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