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最近4年，豆油和棕櫚油現(xiàn)貨、期貨價差的波動率和波動幅度遠超往年。通過研究發(fā)現(xiàn)，最近4年，豆棕價差的波動和棕櫚油的波動的相關性達到了驚人的92%，即豆棕價差的波動主要是由棕櫚油的波動引起的。
　　豆棕期貨價差和豆棕現(xiàn)貨價差的相關度非常高，但是因為期貨交易遠期合約的原因，Y-P的期、現(xiàn)貨價差并不是完全趨同。豆棕現(xiàn)貨價差的10%-90%的歷史波動區(qū)間是250-1570，豆棕期貨價差的10%-90%的波動區(qū)間是450-1504。豆棕期貨價差和現(xiàn)貨價差在臨近交割月通常會出現(xiàn)回歸，但是并不是完全回歸，另外，存在極個別年份出現(xiàn)不回歸的情況。
　　通過對2008年以來的數(shù)據(jù)進行季節(jié)性和歷史高低點的分析發(fā)現(xiàn)，Y-P05通常偏空一些，Y-P09通常偏多的一些，Y-P01多空都有可能。近些年（2016年以來）的數(shù)據(jù)顯示，3、4月份和11、12月份偏空的概率大，6-9月份偏穩(wěn)定。
　　我們認為豆棕價差的波動是由豆油和棕櫚油基本面的差異決定的。目前，馬來棕櫚油持續(xù)降庫，下半年高產期來臨之前預計馬來庫存壓力不大；印尼和馬來的棕櫚油價差走平，一定程度上反映印尼的庫存壓力也不大，市場對二季度印尼的棕櫚油產量和庫存都有一定的擔憂，擔心GAPKI的數(shù)據(jù)可能出現(xiàn)意料外的利好。另外，中國2-4月份的棕櫚油買船偏少，國內棕櫚油也是持續(xù)降庫預期。棕櫚油當前的不利因素主要是在國際市場上的競爭力減弱。所以，棕櫚油的基本面中性偏強看待。與此同時，南美大豆豐產壓力可能要到5月份以后才會逐漸減弱，進口大豆成本持續(xù)下降的勢頭尚未結束，市場預期國內4-6月份大豆到港量較大，國內豆油庫存4、5月份預計穩(wěn)定至上漲，所以，豆油的基本面目前仍是偏弱看待。綜合來看，在05合約結束之前，暫時還看不到豆棕價差走強的驅動，不過，只要產地不出現(xiàn)極端的供應問題，豆棕價差也不應該出現(xiàn)極端價差，盤面-100到-150可能是階段性底部。