>> 民生證券-電新行業(yè)洞鑒光伏2月刊：美國市場空間廣闊，組件排產(chǎn)有望向好-240227
| 上傳日期： |
2024/2/27 |
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| 2306KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄧永康,朱碧野,王一如 |
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美國光伏市場空間廣闊：
看點(diǎn)一：24年規(guī)劃明確，光伏發(fā)電逐步占據(jù)主導(dǎo)。EIA更新2024年度新增電力裝機(jī)目標(biāo)，其中24年美國大型光伏電站（規(guī)模＞1MW）36.4GW，占整體24年規(guī)劃總體電力裝機(jī)規(guī)模的58%，而2023年美國電力部門新增光伏發(fā)電裝機(jī)為18.4GW，24年的目標(biāo)為23年裝機(jī)的兩倍。
看點(diǎn)二：本土產(chǎn)能有限，成本較高，主要依靠進(jìn)口。截至22年底美國本土組件產(chǎn)能不足7GW，超2/3的產(chǎn)品需要依賴進(jìn)口中國產(chǎn)品。根據(jù)Wood Mac統(tǒng)計，2022年美國本土組件制造的成本為0.56美元/W，而中國、東南亞和印度的制造成本為0.24、0.26、0.33美元/W，遠(yuǎn)低于美國本土制造成本。
看點(diǎn)三：推出《2022年通脹削減法案》，加大補(bǔ)貼力度刺激光伏需求。2022年8月，美國總統(tǒng)拜登簽署了總價值為7500億美元的《2022年通脹削減法案》，包含了針對光伏和儲能領(lǐng)域供給、需求兩側(cè)的一系列補(bǔ)貼優(yōu)惠和稅收抵免政策，進(jìn)一步刺激美國光伏制造與安裝需求。
產(chǎn)業(yè)鏈：3月組件排產(chǎn)回暖。硅料：硅料市場在二月及春節(jié)期間需求穩(wěn)定，春節(jié)假期后市場復(fù)蘇，多晶硅致密料價格略有上漲，根據(jù)infolink2月21日報價，維持在每公斤68元左右。硅片：根據(jù)infolink2月21日報價，P型M10、G12硅片均價分別為2.05元/片、2.8元/片；N型方面，M10、G12均價分別為2元/片、3.1元/片。電池片：根據(jù)infolink2月21日報價，電池片成交均價價格維持，P型M10、G12電池片均價分別為0.38元/W、0.38元/W；N型方面，TOPCon電池片（M10）均價維持在0.47元/W。組件：根據(jù)SMM與索比光伏網(wǎng)統(tǒng)計，2月光伏組件排產(chǎn)30-35GW左右，隨著之前遺留訂單的逐漸交付以及印度ALMM的延緩，3月排產(chǎn)預(yù)計將有較大幅度提升，部分企業(yè)排產(chǎn)增幅達(dá)到100%，3月組件排產(chǎn)提升或?qū)⑹枪夥枨蠡嘏男盘?，展望二季度，隨著海外訂單的釋放以及國內(nèi)終端項(xiàng)目的啟動，組件排產(chǎn)有望持續(xù)提升。
出口與裝機(jī)數(shù)據(jù)：23年國內(nèi)新增裝機(jī)超200GW，逆變器出口持續(xù)回暖。國內(nèi)：2023年12月國內(nèi)光伏新增裝機(jī)53GW，同比+144.24%；2023年光伏新增裝機(jī)量達(dá)到216.88GW，同比+148%。出口：2023年12月組件出口金額166.83億元，同比-24.33%、環(huán)比-8.87%；2023年12月逆變器出口金額42.59億元，同比-39.3%、環(huán)比+5.9%。印度：2023年12月印度光伏新增裝機(jī)1007MW，同比-24.7%、環(huán)比+242.8%。
投資建議：
主線一：美國光伏市場需求向好，補(bǔ)貼細(xì)則逐步明確，疊加降息預(yù)期+并網(wǎng)流程改善，利好美國光儲發(fā)展，建議關(guān)注東南亞一體化產(chǎn)能布局，且加速布局美國本土產(chǎn)能的組件企業(yè)【隆基綠能】【阿特斯】【晶澳科技】【晶科能源】【天合光能】【博威合金】等；建議關(guān)注彈性較大，有望受益于美國市場起量的【中信博】【振江股份】【意華股份】【通靈股份】等。
主線二：輔產(chǎn)業(yè)鏈方面，建議關(guān)注價格體系獨(dú)立，具有自身強(qiáng)α，彈性較大的小輔材企業(yè)【通靈股份】【威騰電氣】、【宇邦新材】【同享科技】等；關(guān)注直接面向終端業(yè)主，不受主鏈供給問題影響且受益于產(chǎn)業(yè)鏈價格下行帶來的需求增長的支架環(huán)節(jié)【中信博】【振江股份】【意華股份】【清源股份】等、逆變器【通潤裝備】【陽光電源】等；目前N型招標(biāo)情況向好，電池片溢價能力出眾，建議關(guān)注N型相關(guān)輔材產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的【帝科股份】、【威騰電氣】、【宇邦新材】、【聚和材料】【帝科股份】等；關(guān)注N型相關(guān)設(shè)備標(biāo)的【奧特維】、【海目星】、【帝爾激光】、【高測股份】等。
主線三：光伏主鏈中，建議關(guān)注N型新技術(shù)領(lǐng)先及現(xiàn)金流穩(wěn)健、具有成本優(yōu)勢的企業(yè)，建議關(guān)注【隆基綠能】【阿特斯】【晶澳科技】【晶科能源】【天合光能】【通威股份】【東方日升】【愛旭股份】【鈞達(dá)股份】等。
風(fēng)險提示：上游原材料價格波動、終端需求不及預(yù)期、技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期等。
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