>> 國投安信期貨-農(nóng)產(chǎn)品日報-240227
| 上傳日期： |
2024/2/27 |
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| 1394KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
董甜甜,楊蕊霞,吳小明 |
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【豆一】
從長期政策指向看，國產(chǎn)大豆的供給端是需要創(chuàng)歷史新高的，供應端仍有擴張空間。今年的中央一號文件政策顯示國產(chǎn)大豆仍然是保持供給端擴張態(tài)勢，并且側(cè)重提升單產(chǎn)。從具體省份的政策動向看，吉林省出臺了最新的政策，在大豆上的政策補貼力度比去年高。從成本端的角度看預計今年大豆仍有下降空間。長期趨勢看海外的大豆供需趨勢預計會轉(zhuǎn)熊，預計國內(nèi)大豆會被進口大豆拖累，價格重心也容易跟隨海外大豆下行。豆一要注意價格趨勢性的下行風險，預計該下行勢頭尚未結束。
【大豆&豆粕】
昨日夜盤巴西貼水報價大幅反彈，4月船期報價至70美分/蒲式耳水平。國內(nèi)油廠詢價，農(nóng)民惜售是推升貼水價格的主要原因。但是目前巴西大豆收割壓力仍然未到頂峰，巴西大豆貼水進一步下跌的可能性。國內(nèi)豆粕市場偏弱，現(xiàn)貨基差下跌較快，今日華東地區(qū)基差報價下跌至150元左右，貿(mào)易商積極出貨。CBOT美豆階段性下跌至前低支撐位置，國內(nèi)資金有抄底動作，導致國內(nèi)豆粕價格強于美豆，盤面壓榨利潤大幅轉(zhuǎn)好。短期預計單邊價格維持震蕩節(jié)奏，關注貼水壓力釋放后價格反彈機會。
【豆棕油】
雖然巴西貼水和美盤價格止跌，不過仍需要關注后續(xù)巴西收獲的壓力對貼水市場的打壓。雖然棕櫚油需求端性價比低，但是供給端也處于減產(chǎn)周期內(nèi)，因此預計2月份馬來西亞棕櫚油去庫概率大?？傮w單邊預計豆棕油仍維持區(qū)間震蕩，預計棕油的價格驅(qū)動力度會好于豆類。所以短期可以考慮買棕拋粕，賣棕櫚油看跌期權。
【菜系】
國內(nèi)菜系期價今日均收漲，主要得益于外盤油籽在連續(xù)下跌后短暫反彈。巴西大豆產(chǎn)區(qū)面臨天氣干擾，外部咨詢機枸調(diào)降產(chǎn)量對油籽板塊枸成提振。外盤油脂近日連續(xù)反彈的影響預計也將外溢至茱籽市場，因菜油出油率較高，其將更受益于油脂漲價的提振。進口菜籽的壓榨利潤處于微利狀態(tài)，使得國內(nèi)萊系與外盤菜籽及油籽的短期走勢更為緊密。但進口利潤的持續(xù)打開勢必帶來更多的進口預期，萊系庫存的下滑將更晚到來，供給壓力仍存在。綜合來看，國內(nèi)菜系期價短期仍將處于底部窄區(qū)間波動狀態(tài)。
【玉米】
政策面利多消息影響釋放，期貨盤面價格今日小幅回落，05合約收盤價環(huán)比昨日下跌0.49%。玉米現(xiàn)貨報價今日下跌10元左右，北港貿(mào)易商報2410元/噸，華南貿(mào)易商報價2520元/噸水平。山東和東北深加工價格基本維持昨日水平。隨著期貨價格上漲，產(chǎn)區(qū)仍有賣壓有待釋放，05合約套保壓力有增加可能。關注收儲政策實施，以及后期天氣回暖后新糧賣壓情況。
【生豬】
現(xiàn)貨價格小幡上行，院校開學及部分地區(qū)二次育肥有所起量提振現(xiàn)貨價格。盤面近月合約受到帶動，今日期價近強遠弱。不過短期來看，階段性備貨過后需求端仍處淡季。供應方面，根據(jù)我們此前對供應端分析，2024年1~4月生豬出欄量較上年仍然同比增加，供應端仍存壓力。預計豬價仍然處在緩慢筑底階段。春節(jié)前后仔豬價格偏強運行，當前仔豬價格重回盈利區(qū)間，不利于母豬產(chǎn)能去化。目前盤面遠月定價仍然對現(xiàn)貨升水幅度較高，反應整體估值偏高?？傮w來看，我們對盤面仍維持偏空思路。
【雞蛋】
產(chǎn)區(qū)報價穩(wěn)定，盤面窄幅波動。目前現(xiàn)貨價格最低區(qū)域已經(jīng)跌破3元/斤，按照目前盤面定價，各合約均對現(xiàn)貨維持升水狀態(tài)。我們判斷目前雞蛋價格仍處在熊市周期，價格尚未到底，當前各個合約的盤面價格均在飼料成本上方，這將導致行業(yè)很難去產(chǎn)能。當然飼料價格和飼料成本也仍處在動態(tài)變化之中?；谖覀儗π袠I(yè)的悲觀預期，盤面短期處在反彈過程中空單需規(guī)避風險，等待反彈結束后仍然逢高做空為主。
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